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>> 開源證券-瀘州老窖(000568)調(diào)研簡(jiǎn)報(bào):管理團(tuán)隊(duì)成熟,腰部產(chǎn)品持續(xù)發(fā)力-120702
上傳日期:   2012/7/3 大?。?/td>   433KB
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評(píng)級(jí):   -- 作者:   楊海
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    管理團(tuán)隊(duì)成熟,腰部產(chǎn)品持續(xù)發(fā)力 公司管理層團(tuán)隊(duì)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定,戰(zhàn)略思想基本成熟,管理思想清晰。公司完成第七屆董事會(huì)換屆,管理層團(tuán)結(jié)穩(wěn)定,關(guān)于企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略和思想已經(jīng)基本成熟,從品牌戰(zhàn)略到管理戰(zhàn)略到經(jīng)營(yíng)思想等已穩(wěn)定,未來這方面不會(huì)再有折騰,只是如何執(zhí)行和規(guī)劃的問題。 公司管理層管理思想清晰,將堅(jiān)持控制理性發(fā)展的管理原則, 走輕資產(chǎn)、重品牌、多杠桿之路。運(yùn)用管理原則,通過合理外包, 經(jīng)營(yíng)品牌在高端,實(shí)現(xiàn)輕資產(chǎn)。通過高品牌含金量,雙品牌樹立, 多品牌運(yùn)作。實(shí)現(xiàn)多杠桿經(jīng)營(yíng),利用金融杠桿實(shí)現(xiàn)收益率的提升,充分利用現(xiàn)金流,比如通過存款與銷售資源的開發(fā)結(jié)合等途徑。 公司高端產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格保持堅(jiān)挺。去年年底高端酒銷售受經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和去庫(kù)存化等影響較大,茅臺(tái)等價(jià)格出現(xiàn)較大幅度回調(diào)。公司采取的措施是控量保價(jià),通過減少發(fā)貨量,降低經(jīng)銷商資金壓力,在保證質(zhì)量的前提下,保持價(jià)格體系的穩(wěn)定。這將有利于公司在長(zhǎng)期保持并穩(wěn)定高端的市場(chǎng)低位。 國(guó)窖系列堅(jiān)持走奢侈化路線。國(guó)窖1573 將堅(jiān)持質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn), 打造高端奢侈品方向。由于老酒窖數(shù)量有限,產(chǎn)能也一定,且濃香型發(fā)酵工藝中只有少部分能做成高檔白酒,產(chǎn)能擴(kuò)張需要非常長(zhǎng)的周期,因此濃香型白酒中的高檔酒具有稀缺性,適合提高品質(zhì),走高端路線。未來國(guó)窖1573 目標(biāo)價(jià)是5000/瓶,現(xiàn)有終端零售價(jià)還有較大的上漲空間。 腰部產(chǎn)品持續(xù)發(fā)力。
    公司認(rèn)為隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展,消費(fèi)結(jié)構(gòu)在變化,消費(fèi)層次帶寬在增寬,產(chǎn)品和營(yíng)銷越來越細(xì)分。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上,為填補(bǔ)1573 提價(jià)后的價(jià)格空檔,公司陸續(xù)推出新的腰部產(chǎn)品來填補(bǔ)價(jià)格空白,比如年初推出的"年份特曲",以及"窖齡酒(30 年、60 年和90 年)"。 目前30 年和60 年窖齡酒定價(jià)偏低,正在糾正。2011 年窖齡酒成本管理比較好,利潤(rùn)增速比收入快。未來公司計(jì)劃在價(jià)格上做調(diào)整,在提高利潤(rùn)率的同時(shí)提高窖齡酒的銷售收入。公司年初推出的特曲老酒,為紀(jì)念瀘州老窖榮獲"中國(guó)四大名酒"60 周年而定,采用洞藏6 年的特曲基酒設(shè)計(jì),重在突出公司獲取的另外一項(xiàng)國(guó)家非物質(zhì)文化遺產(chǎn)"瀘州老窖傳統(tǒng)釀制技藝"。特曲老酒目前狀況較好,在酒博會(huì)前已出樣品,目前剛達(dá)到生產(chǎn)正常的狀態(tài),預(yù)收款數(shù)量比發(fā)貨數(shù)量多,下半年可能生產(chǎn)狀況較好,預(yù)計(jì)未來5 年該新產(chǎn)品有望保持高速增長(zhǎng),從而帶動(dòng)公司腰部產(chǎn)品繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)。 
 
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