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投資要點(diǎn) 
    資產(chǎn)整合豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升公司直升機(jī)制造實(shí)力。此次草案相比之前的預(yù)案，公司將發(fā)行 25630 萬(wàn)股用于收購(gòu)資產(chǎn)及增發(fā)募資，發(fā)行股份數(shù)略高于公司預(yù)案的 25289萬(wàn)股。本次交易前，公司的主要產(chǎn)品為直 9系列直升機(jī)、Y12 輕型多用途飛機(jī)、EC120 直升機(jī)及直升機(jī)零部件。預(yù)期本次交易完成后，公司將新增直 8系列、直 11系列等系列民用直升機(jī)整機(jī)產(chǎn)品，并增加直升機(jī)零部件的生產(chǎn)能力，豐富了公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大了生產(chǎn)規(guī)模。
    資產(chǎn)整合擴(kuò)大公司生產(chǎn)規(guī)模，提升盈利能力。根據(jù)公司的備考盈利預(yù)測(cè)，2012年、2013年公司備考凈利潤(rùn)比重組前凈利潤(rùn)增長(zhǎng) 91%和 100%，整合大幅提升公司盈利能力。從整合后的業(yè)績(jī)來(lái)看，2012 年公司備考收入同比增長(zhǎng) 25%，備考凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng) 53%，公司后續(xù)發(fā)展動(dòng)力十足。若不考慮此次非公開(kāi)發(fā)行融資，公司 2011-2013 年備考 EPS 分別為 0.26 元、0.40元和 0.43 元，若考慮此次非公開(kāi)增發(fā)融資，公司 2011-2013 年備考 EPS分別為 0.23 元、0.36 元、0.39 元，與公司預(yù)測(cè)的增發(fā)前 2011-2013 年EPS0.33元、0.33元、0.35元相比， 2012年和 2013年,EPS 提升較大。
    公司確立為中航工業(yè)直升機(jī)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展平臺(tái)，直升機(jī)零部件和民機(jī)整機(jī)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)整體上市。通過(guò)此次整合，中航工業(yè)集團(tuán)將其直升機(jī)業(yè)務(wù)板塊所屬的航空零部件生產(chǎn)、加工及民用直升機(jī)整機(jī)業(yè)務(wù)相關(guān)的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)全部注入上市公司，基本實(shí)現(xiàn)直升機(jī)業(yè)務(wù)板塊航空零部件生產(chǎn)、加工及民機(jī)整機(jī)業(yè)務(wù)的整體上市。此次整合有利于中航工業(yè)直升機(jī)產(chǎn)業(yè)公司發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，增強(qiáng)其直升機(jī)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。目前集團(tuán)下上市公司外的直升機(jī)資產(chǎn)主要還有中國(guó)直升機(jī)設(shè)計(jì)研究所和部分直升機(jī)總裝、試飛業(yè)務(wù)。