>> 長城證券-漢得信息(300170)中期業(yè)績預(yù)告點評：業(yè)績符合預(yù)期,維持“強烈推薦“評級-120712
| 上傳日期： |
2012/7/13 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
劉 深 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：
公司公布2012 年半年度業(yè)績預(yù)告，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入3.0-3.1 億，同比增長30.77%-35.14%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為5100 萬-5300 萬，同比增長27.18%-32.17%。同時公司公告報告期內(nèi)非經(jīng)常性損益較去年同期減少104.5 萬，公司上半年扣非后凈利潤同比增長38.1%-44.5%。
投資要點：
業(yè)績符合預(yù)期，維持“強烈推薦”評級：半年度業(yè)績符合我們的預(yù)期，我們維持公司2012-2014 年EPS 為0.823 元、1.092 元和1.424 元的盈利預(yù)測，對應(yīng)當(dāng)前PE 分別為21X、16X 和12X。我們認(rèn)為公司2012 年凈利率將進(jìn)一步提升，同時行業(yè)景氣度回暖、國內(nèi)外市場營銷力度加大將保障公司業(yè)績的持續(xù)穩(wěn)定增長。公司堅持內(nèi)生增長/外延擴張的長期戰(zhàn)略，將成長為國內(nèi)大型綜合IT 服務(wù)商，我們維持“強烈推薦”的評級。
行業(yè)景氣度回暖，公司2012 年凈利率有望進(jìn)一步提升：公司2012 年半年度扣非后凈利潤/主營業(yè)務(wù)收入比為14.4%-14.6%，高于2011 上半年的13.7%，凈利率提升明顯。一方面由于行業(yè)景氣度仍然較高，二季度訂單回暖明顯，同時公司11 年大量招收的應(yīng)屆生已全面貢獻(xiàn)收入，CPI 逐漸下行加上IT 行業(yè)2010-2011 年薪酬的暴漲使得近期IT 行業(yè)再次大幅漲薪的概率較小，我們認(rèn)為2012 年公司凈利率將進(jìn)一步提升。
看好公司內(nèi)生增長/外延擴張雙輪驅(qū)動的發(fā)展戰(zhàn)略：公司深耕高端ERP 實施行業(yè)多年，擁有全行業(yè)ERP 實施服務(wù)經(jīng)驗，品牌效應(yīng)不斷增強，老客戶極度穩(wěn)定且新客戶不斷增長，同時2011 上市后加大了對日業(yè)務(wù)的投入，對日業(yè)務(wù)迅速增長，內(nèi)生增長強勁。另一方面，公司收購夏爾軟件進(jìn)軍BPO 領(lǐng)域大市場，夏爾軟件擁有非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)處理核心技術(shù)，與公司結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)為主的業(yè)務(wù)能夠互補，公司將不斷通過外延擴張快速實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈外延和深度的拓展。我們認(rèn)為公司未來將成長為國內(nèi)大型綜合IT 服務(wù)商。
近期可能影響股價波動的因素提示：IEI 和The China Fund 二家PE 在公司限售股已解禁，一級市場以套利為目的，減持壓力較大；夏爾軟件的交易方承諾在六個月內(nèi)按公司股票公允價格增持不少于2500 萬元；國家規(guī)劃布局軟件企業(yè)名單尚未確定；后續(xù)可能的收并購行為。
風(fēng)險因素：小非解禁壓力較大。
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