>> 中信建投-天地科技(600582)中期業(yè)績符合預(yù)期,全年無憂-120720
| 上傳日期： |
2012/7/23 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
高曉春 |
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此報告為加密報告 |
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事件
公司發(fā)布2012 年中期財務(wù)報告
2012 年上半年公司實現(xiàn)64.23 億元收入，同比增長36%。歸屬于母公司股東的凈利潤4.79 億元，同比增長32%。攤薄后每股收益0.40 元。
簡評
煤機業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長
煤炭機械產(chǎn)品實現(xiàn)收入32.21 億元，同比增長21.22%。毛利率微降1.59%，仍維持在31.5%的較高水平。我們一直認為煤炭價格的降低對煤機行業(yè)龍頭的影響相對較弱，公司煤機業(yè)務(wù)仍保持了平穩(wěn)增長，也未見毛利率出現(xiàn)大幅下滑。我們認為公司煤機業(yè)務(wù)全年無憂。
產(chǎn)量擴張助煤炭業(yè)務(wù)實現(xiàn)高增長
今年上半年公司實現(xiàn)煤炭生產(chǎn)收入9.92 億元，同比增長49.37%。
主要是由于煤礦產(chǎn)能擴大導(dǎo)致銷售量的同比高增長，但是今年二季度煤炭總體價格下行較多亦影響產(chǎn)品毛利率下降至62.77%。王坡煤業(yè)地處山西澤州，以無煙煤為主。據(jù)Wind 統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，晉城無煙煤的價格今年上半年只在二季度末出現(xiàn)小幅下跌，目前仍維持在較高水平上。如果，下半年煤價企穩(wěn)，則公司煤炭業(yè)務(wù)仍能通過量能增長實現(xiàn)較高同比增長。
煤價企穩(wěn)跡象已現(xiàn)、業(yè)績增長穩(wěn)定，繼續(xù)看好
公司近期獲得1.2 億元左右政府補貼，但這并不會納入考量行權(quán)條件的范圍。行權(quán)條件要求：每一行權(quán)有效期的上一年度歸屬于母公司的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤增長不低于24%。我們認為在煤機可實現(xiàn)穩(wěn)定增長，煤炭產(chǎn)量擴大的前提下，實現(xiàn)行權(quán)條件應(yīng)是沒有困難的。在目前煤價企穩(wěn)已露跡象的情況下，預(yù)計公司今年業(yè)績增長可靠性高，未來集團資產(chǎn)注入仍可期待。預(yù)計2012全年EPS0.95 元，維持買入評級，目標價20
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