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業(yè)績簡評
    天地科技上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 6,423 百萬元，同比增長36.02%，歸屬于母公司股東的凈利潤為479 百萬元，同比增長32.04%，按最新股本計(jì)算的EPS 為0.395 元。公司業(yè)績增長符合預(yù)期，這主要是煤機(jī)裝備與服務(wù)、煤炭生產(chǎn)與貿(mào)易都保持了良好的增長。
    經(jīng)營分析
    煤炭需求疲軟，投資增速回落：根據(jù)中國煤炭工業(yè)協(xié)會測算，上半年國內(nèi)煤炭消費(fèi)19.7 億噸，同比增長2.8%，增速較去年同期回落6.6 個百分點(diǎn)；上半年，國內(nèi)煤炭產(chǎn)量同比增長5.6%，其中6 月單月增長1.6%，顯示需求疲軟。由于庫存增加、銷售壓力增大，煤炭投資增速也有所回落，今年1-6 月，煤炭行業(yè)完成固定資產(chǎn)投資額2,103 億元，同比增長23.1%，較1-3 月累計(jì)增速回落12.0 個百分點(diǎn)。從行業(yè)內(nèi)主要煤機(jī)企業(yè)的反饋來看，上半年訂單保持了增長，但增速逐漸回落。
    主要業(yè)務(wù)保持較快增長：上半年，公司的煤機(jī)產(chǎn)品、技術(shù)服務(wù)、工程服務(wù)、煤炭生產(chǎn)、煤炭物流的銷售收入均實(shí)現(xiàn)了20%以上的增長。這主要2011 年（新簽合同121 億元，同比增長29%）及2012 年上半年新簽合同增長（我們估計(jì)增速應(yīng)在20%左右），按期進(jìn)行交付所致；同時(shí)，山西王坡煤業(yè)的產(chǎn)能逐漸增加（2011 年產(chǎn)量約為200 萬噸，預(yù)計(jì)2012 年底將具備300 萬噸的產(chǎn)能），推動煤炭生產(chǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)49%的銷售收入增長。
    毛利率有所回落：上半年，公司煤機(jī)產(chǎn)品的毛利率為31.50%，較2011 年同期小幅回落1.0 個百分點(diǎn)；而受到煤炭價(jià)格回落影響，煤炭生產(chǎn)業(yè)務(wù)的毛利率回落4.9 個百分點(diǎn)至62.77%。由于2011 年王坡煤業(yè)的煤炭銷售價(jià)格是前低后高（全年含稅均價(jià)約900 元/噸），而考慮煤炭需求疲軟，預(yù)計(jì)2011 年下半年煤炭業(yè)務(wù)的毛利率較去年同期回落幅度更大一些。公司的各項(xiàng)費(fèi)用水平控制良好，上半年銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用的增長率均低于20%。
    應(yīng)收賬款增加：公司6 月底的應(yīng)收賬款為3,755 百萬元，比年初增加了1,127 百萬元。1 季度公司的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流出478 百萬元，而上半年為凈流入26 百萬元，顯示2 季度的資金回款狀況有所好轉(zhuǎn)，但這主要是應(yīng)付賬款增加所致（2 季度增加了671 百萬元）。