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    事項(xiàng):上半年扣非凈利潤(rùn)增長(zhǎng)28%，1-3 季度凈利潤(rùn)預(yù)增20%-50%聯(lián)化科技披露2012 年中報(bào)，上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.82 元，比上年同期增長(zhǎng)20.15%；其中實(shí)現(xiàn)工業(yè)業(yè)務(wù)收入10.28 億元，比上年同期增長(zhǎng)26.96%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.63 億元，同比增長(zhǎng)26.17%；扣非后的凈利潤(rùn)1.64 億元，同比增長(zhǎng)28.36%；每股收益0.32 元。
    同時(shí)，公司公告，1-3 季度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)20%-50%。按此計(jì)算，2012 年1-3季度每股收益0.47-0.59 元。
    2 季度業(yè)績(jī)與1 季度基本持平，3 季度業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)環(huán)比將有提升
    我們根據(jù)公告計(jì)算，公司2 季度業(yè)績(jī)與1 季度基本持平，單季度每股收益0.16元；同時(shí)，3 季度單季度每股收益0.15-0.27 元，我們預(yù)計(jì)3 季度業(yè)績(jī)環(huán)比將略有提升。
    江蘇聯(lián)化募投項(xiàng)目即將投產(chǎn)
    根據(jù)公司公告，江蘇聯(lián)化“年產(chǎn)300 噸唑草酮、500 噸聯(lián)苯菌胺、300 噸甲蟲(chóng)胺”公開(kāi)增發(fā)募集資金投資項(xiàng)目的生產(chǎn)裝置工程已竣工；臺(tái)州聯(lián)化的醫(yī)藥中間體項(xiàng)目預(yù)計(jì)2013 年4 月30 日竣工。
    維持對(duì)公司的盈利預(yù)測(cè)，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)
    我們維持之前對(duì)公司的盈利預(yù)測(cè)，并維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)，在考慮股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用的條件下，2012-2014 年，公司每股收益分別是0.75、1.01 和1.31 元，未來(lái)3 年公司凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率在30%左右，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)市盈率分別是24、18 和14 倍。
    風(fēng)險(xiǎn)因素
    安全生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。