久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)：
    2012 年上半年神州泰岳實(shí)現(xiàn)收入6.8 億元，凈利潤2.2 億元，分別同比增長27.1%和10.3%，每股收益0.58 元。上半年凈利潤比我們的預(yù)測高8%。
    去年同期來自大連華信的投資收益為2378 萬元，今年上半年為555 萬元。去年新媒傳信的所得稅率為12.5%，今年新媒傳信的所得稅優(yōu)惠到期，暫按25%稅率繳納所得稅，待通過高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)認(rèn)定后按15%繳納所得稅?？鄢顿Y收益和所得稅率的影響，神州泰岳2012 年上半年凈利潤同比增長38.5%。
    IT 運(yùn)維管理業(yè)務(wù)的收入同比增長42.7%，毛利率上升3.7%。去年同期未合并寧波普天的報(bào)表?？鄢龑幉ㄆ仗斓挠绊?，收入同比增長31.4%，毛利率上升2.0%。收入增長不完全依賴系統(tǒng)集成。IT 運(yùn)維管理業(yè)務(wù)增長平穩(wěn)。
    飛信和農(nóng)信通業(yè)務(wù)的收入分別同比增長2.8%和79.8%，毛利率分別上升1.1%和18.3%。我們估計(jì)截止2012 年6 月30 日的飛信活躍用戶數(shù)超過9000 萬，高于去年底的數(shù)量。飛信和農(nóng)信通業(yè)務(wù)平穩(wěn)運(yùn)行。
    基于食材的電子商務(wù)（神州良品）是2012 年新增的業(yè)務(wù)，上半年的收入為1580萬元，毛利率為3.0%。在現(xiàn)階段神州良品的規(guī)模重于盈利，關(guān)鍵在于確立成功的商業(yè)模式。
    上半年的經(jīng)營性現(xiàn)金流有所改善，財(cái)務(wù)收入與去年同期相當(dāng)。前五名欠款客戶均為中國移動省級公司，合計(jì)欠款額占全部應(yīng)收款65.4%。應(yīng)收款的安全性較高。
    上半年的凈利潤率為32.5%，凈資產(chǎn)收益率為7.5%。預(yù)計(jì)2012 年全年凈利潤率為29%，凈資產(chǎn)收益率為13.7%。我們希望向投資者推薦盈利能力較強(qiáng)，現(xiàn)金流較好，收入和利潤增長平穩(wěn)，估值較低的公司?，F(xiàn)在的神州泰岳符合這些標(biāo)準(zhǔn)。