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    公司全資子公司軟控機(jī)電與P&D 公司正式簽訂《股權(quán)收購協(xié)議》，以自有資金直接收購P&D 公司所持有的北京敬業(yè)66.7%的股權(quán)，投資總額為2,850 萬美元。北京敬業(yè)主要橡膠機(jī)械產(chǎn)品包括：半鋼高級乘用及輕卡子午胎成型機(jī)組、全鋼載重子午胎一次法成型（組）、載重斜交輪胎成型機(jī)、輕卡斜交輪胎成型機(jī)、斜交工程輪胎成型機(jī)、纖維簾布及膠片多刀縱裁機(jī)等。從技術(shù)方面來看，北京敬業(yè)是國內(nèi)生產(chǎn)半鋼子午胎兩次法成型機(jī)的領(lǐng)先企業(yè)。
    2011 年，北京敬業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入26,767.80 萬元，凈利潤4,476.50 萬元；2012 年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11,517.41 萬元，凈利潤1,028.00 萬元。
    中報(bào)業(yè)績大幅下滑
    2012 年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入87,646.52 萬元，同比下降3%，營業(yè)利潤3,823.40萬元，同比下降81.38%；凈利潤9,545.88 萬元，同比下降46.23%。公司中報(bào)業(yè)績大幅下降的原因如下：1）行業(yè)整體投資下滑，下游輪胎行業(yè)部分投資項(xiàng)目延緩：公司2011年上半年合同額17-18 億，2012 年上半年合同額10 億左右；2）公司部分訂單延遲交付：其中奧賽5 個(gè)多億訂單完全推遲交付，其他合同還有2-3 億延遲交付；3）管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅增加：2012 年上半年管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用均同比增加2000-3000萬；4）行業(yè)不景氣導(dǎo)致惡性競爭，公司毛利率下降：公司選擇搶占市場份額的策略，上半年毛利率下降6-8 個(gè)百分點(diǎn)；5）公司的客戶結(jié)構(gòu)：1/3 來自外資，1/3 來自國內(nèi)高端客戶，1/3 來自中低端客戶，從實(shí)際情況來和公司的發(fā)展策略來看，國內(nèi)外高端客戶成為公司未來發(fā)展重點(diǎn)，上半年訂單下降主要原因是中低端客戶投資規(guī)模下降。
    盈利預(yù)測與估值
    我們預(yù)測公司2012-2014 年EPS 分別為0.42、0.62、0.90 元，對應(yīng)12 年動(dòng)態(tài)市盈率20.05、13.63、9.35 倍，維持“持有”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    行業(yè)整體投資下滑；訂單延遲交付；毛利率下降。