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中信建投-榮盛石化(002493)PTA產(chǎn)能倍增提升規(guī)模優(yōu)勢,需求疲弱、擴(kuò)張熱潮削弱長絲盈利-120730
上傳日期:
2012/7/31
大?。?/td>
352KB
格式:
pdf
來源:
評(píng)級(jí):
中性(首次)
作者:
梁斌
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告
公司作為國內(nèi)聚酯產(chǎn)業(yè)鏈上游龍頭,主營業(yè)務(wù)包括PTA、滌綸長絲和切片,PTA 是盈利能力最強(qiáng)的核心業(yè)務(wù),毛利貢獻(xiàn)占到70%以上。
滌綸疲軟影響PTA 盈利,產(chǎn)能倍增提升規(guī)模優(yōu)勢 公司的PTA 業(yè)務(wù)由子公司逸盛大化公司生產(chǎn),經(jīng)過去年下半年擴(kuò)產(chǎn)75 萬噸,PTA 規(guī)模增至225 萬噸,11 年產(chǎn)銷量約200 萬噸。同時(shí),大連逸盛正在新建300 萬噸PTA 產(chǎn)能,土建已經(jīng)完畢, 設(shè)備訂購?fù)瓿?,正在申?qǐng)相關(guān)政府批文,預(yù)計(jì)最快今年底或者明年初投產(chǎn),屆時(shí)公司將成為國內(nèi)最大PTA 生產(chǎn)商。
目前盡管PTA 毛利較低,但開工率正常,產(chǎn)品庫存在一周左右,比行業(yè)景氣度最高時(shí)的2-3 天時(shí)間稍長。由于滌綸是國內(nèi)最大紡織原材料,每年有1600~1800 萬噸左右的剛性存量需求,下游聚酯廠商需要維持生產(chǎn)運(yùn)行,公司PTA 銷售較為順暢。最近原油價(jià)格上漲,PTA 價(jià)格跟隨上漲,在買漲殺跌情緒影響下,PTA 行情稍有回升;同時(shí)預(yù)計(jì)下半年秋冬服裝生產(chǎn)旺季來臨,對(duì)滌綸需求量較春夏衣服大,下半年行情將略好上半年,惡化可能性較小。
公司一直希望繼續(xù)向PTA 上游拓展,寧波中金石化公司是公司籌備中的70 萬噸PX 項(xiàng)目的實(shí)施主體,但由于需要國家發(fā)改委批文,項(xiàng)目進(jìn)展的具體進(jìn)度還不明朗。
榮盛石化股票研究報(bào)告
國泰君安-榮盛石化(002493)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下滑,二季度業(yè)績虧損-120716
天相投顧-榮盛石化(002493)一季度符合預(yù)期,行業(yè)拐點(diǎn)仍需等待-120426
國泰君安-榮盛石化(002493)業(yè)績好轉(zhuǎn),海南停產(chǎn)影響有限-120426
國泰君安-榮盛石化(002493)以差別化一體化尋求突破困境-120302
安信證券-榮盛石化(002493)年報(bào)業(yè)績略低于預(yù)期-120221
民族證券-榮盛石化(002493)未來看點(diǎn)是全產(chǎn)業(yè)鏈一體化-120221
中信證券-榮盛石化(002493)行業(yè)將面臨盈利下行,Q1產(chǎn)品價(jià)格可獲支撐-120221
中投證券-榮盛石化(002493)節(jié)能降耗控制成本,穩(wěn)健經(jīng)營以量取勝-120221
國泰君安-榮盛石化(002493)以量換價(jià),靜待PTA見底-111202
天相投顧-榮盛石化(002493)業(yè)績?cè)鲩L,未來仍看PTA-111024
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