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    2012年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.49億元，同比增長(zhǎng)15.95%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約7708.78萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)21.28%；全面攤薄每股收益0.30元，符合市場(chǎng)預(yù)期。
    余熱鍋爐收入同比增長(zhǎng)12.35%，毛利率環(huán)比回升：雖然有色、鋼鐵等高耗能行業(yè)的持續(xù)低景氣對(duì)公司余熱鍋爐業(yè)務(wù)造成一定負(fù)面影響，但氧氣轉(zhuǎn)爐的更換需求超預(yù)期，收入同比增長(zhǎng)27.6%，同時(shí)子公司杭州海陸業(yè)務(wù)開(kāi)始放量，上半年貢獻(xiàn)收入約4000 萬(wàn)，彌補(bǔ)了傳統(tǒng)余熱鍋爐的下滑。另外由于公司出售了環(huán)境能源工程的股權(quán)，子公司對(duì)余熱鍋爐毛利率的拖累降低，毛利率水平恢復(fù)至25%以上。
    受限于產(chǎn)能，壓力容器業(yè)務(wù)同比僅增25%：2012H1 壓力容器業(yè)務(wù)收入同比僅增25.04%，主要是由于天然氣管道建設(shè)進(jìn)展延后導(dǎo)致壓力容器新產(chǎn)能未能按時(shí)投放，公司預(yù)計(jì)今年8 月底新產(chǎn)能可完全釋放。目前來(lái)看公司壓力容器訂單充裕，若新產(chǎn)能按時(shí)釋放，全年收入仍可望接近翻倍增長(zhǎng)。
    核電業(yè)務(wù)量?jī)r(jià)齊升，在手訂單保證全年高增長(zhǎng)：2012H1 核電業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)83.48%，毛利率提升約3 個(gè)百分點(diǎn)，核電業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升。目前公司在手訂單超過(guò)1 個(gè)億，產(chǎn)品已從單一的吊籃筒體加工延伸至高溫堆芯、鼓泡器、蒸發(fā)器等核電產(chǎn)品，隨著核電重啟，核電業(yè)務(wù)未來(lái)2-3 年可維持70%左右的復(fù)合增速。
    我們略微調(diào)高公司盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2012-2014 年EPS 分為為0.66、0.83 和1.02 元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE 分別為19.6X、15.6X 和12.7X，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：項(xiàng)目延期或訂單取消風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)