>> 民生證券-鋼研高納(300034)參股集團投資公司形成潛在利潤爆發(fā)點，體現(xiàn)集團管理理念由重技術(shù)轉(zhuǎn)向重運營-120803
| 上傳日期： |
2012/8/4 |
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強烈推薦 |
作者： |
滕越 |
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一、事件概述
鋼研集團投資有限公司（籌）是由中國鋼研科技集團有限公司作為主發(fā)起人發(fā)起設(shè)立，擬注冊資本1.5億元人民幣，注冊地擬定北京，均以現(xiàn)金方式出資。其中：中國鋼研科技集團有限公司占總股本的33.33%；北京金基業(yè)工貿(mào)集團有限責任公司占總股本的26.67%；北京金自天正智能控制股份有限公司占總股本的10%；公司占總股本的10%；其他戰(zhàn)略投資者占總股本的20%。
二、分析與判斷
投資公司聚焦環(huán)保和新材料領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)孵化和并購，符合“十二五”政府導(dǎo)向投資公司將依托中國鋼研科技集團有限公司產(chǎn)業(yè)和技術(shù)基礎(chǔ)，成為環(huán)保與資源綜合利用、金屬新材料領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)孵化、資源整合、戰(zhàn)略并購和投融資等的專業(yè)化投資平臺。而新材料恰恰是我國下一屆政府大力扶持的航空航天等高端裝備制造業(yè)發(fā)展的必要條件，未來3-5年將充分受益政策紅利。IPO和VC需求預(yù)計保持旺盛。
存在“借雞下蛋”可能，依托技術(shù)實力形成潛在利潤增長點
鋼研集團在材料、自動化以及能源綜合利用等領(lǐng)域技術(shù)實力國內(nèi)外居前，甚至處于相對壟斷地位。故具備實力幫助相關(guān)材料企業(yè)進行關(guān)鍵技術(shù)突破和成果工業(yè)轉(zhuǎn)化；另外集團已有三家上市公司，具有豐富的IPO經(jīng)驗。因此集團可能憑借技術(shù)支持獲得股份，近乎零成本入股未來可能IPO的公司。此外，投資公司計劃五年內(nèi)包括投資基金在內(nèi)的資金管理規(guī)模達到30-50億元，平均年投資收益率不低于12%；十年內(nèi)規(guī)模達到60-80億元，平均年投資收益率不低于15%。而鋼研集團資產(chǎn)總額僅100余億，根據(jù)占股比例，未來繼續(xù)拿出10余億現(xiàn)金可能性較小。因此，我們認為“借雞下蛋”，類似基金形式募集社會資金是大概率事件。公司占股10%，無論未來受益IPO形成的豐厚利潤還是分享資金管理收益，均會形成潛在利潤增長點。
投資公司成立體現(xiàn)集團管理理念由重技術(shù)向重經(jīng)營轉(zhuǎn)變
目前公司董事長才讓老總和總經(jīng)理白忠泉均提出加快公司由科研單位向市場化企業(yè)的轉(zhuǎn)變。投資公司的成立充分體現(xiàn)了新一代領(lǐng)導(dǎo)管理理念的質(zhì)變，已由重技術(shù)向重經(jīng)營轉(zhuǎn)變（做大做強）。
集團十二五目標為“營收翻三倍”，作為重點子公司預(yù)計營收相應(yīng)有所體現(xiàn)三、風險提示：募投項目低于預(yù)期。
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