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投資要點(diǎn)：
    公司上半年?duì)I 收為3.60 億元，同比增長25.8%；營業(yè)利潤1.28億元，同比增長43.0%；凈利潤為1.13 億元，同比增長33.2%，對(duì)應(yīng)EPS
    為0.26 元；扣非凈利潤為1.05 億元，同比增長28.1%。其中，二季營收增速有所放緩，反映電力信息化領(lǐng)域的投資速度已受到宏觀調(diào)控影響。
    分業(yè)務(wù)來看，占比達(dá)72.7%的集團(tuán)資源管理業(yè)務(wù)營收同比增長17.6%。
    電力大型企業(yè)集團(tuán)已成為公司GRIS 業(yè)務(wù)的推進(jìn)重點(diǎn)。隨著集團(tuán)資源管理系統(tǒng)在國電集團(tuán)全面推進(jìn)項(xiàng)目實(shí)施，已進(jìn)入收入確認(rèn)階段。占比達(dá)19.0%的遠(yuǎn)光財(cái)務(wù)管理業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收0.68 億元，同比增長38.6%，主要受益于集團(tuán)型財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)在二三級(jí)發(fā)電集團(tuán)客戶中順利推廣和集團(tuán)企業(yè)信息化解決方案在電網(wǎng)側(cè)的推廣。
    公司綜合毛利率保持平穩(wěn)。其中，集團(tuán)資源管理業(yè)務(wù)毛利率上升了2.4 個(gè)百分點(diǎn)至73.6%，而系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)毛利率下降了5.6 個(gè)百分點(diǎn)至11.6%,綜合毛利率基本維持在74%。公司期間費(fèi)用率有所下降。
    截至2012 年6 月底，公司員工總數(shù)相比2011 年底僅增加10 人，公司的銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用分別同比增長37.4%和9.6%，二者合計(jì)占營收的比例下降2.5 個(gè)百分點(diǎn)至40.4%。
    基于行業(yè)需求狀況，我們略下調(diào)公司收入預(yù)期。預(yù)計(jì)2012-2014 年銷售收入分別為8.11 億元、9.73 億元、11.51 億元；凈利潤分別為2.76億元、3.54 億元、4.51 億元；對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.63 元、0.80 元、1.02元。