>> 安信證券-海正藥業(yè)(600267)對外投資公告點評：對外合作彰顯公司研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化能力-120806
| 上傳日期： |
2012/8/6 |
大小： |
4433KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持-A |
作者： |
鄒敏 |
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報告摘要：
擬對外投資設立子公司。公司公告，擬與北京四環(huán)科技開發(fā)有限公司共同出資1億元投資設立北京軍海藥業(yè)有限責任公司，其中海正以現(xiàn)金方式出資5100萬元，占51%的股份；四環(huán)科技以現(xiàn)金方式出資4900萬元，占49%的股份。公司設立后，將致力于從事軍隊特需藥品、國家戰(zhàn)略性藥品和針對突發(fā)公共衛(wèi)生事件的應急防控藥品研發(fā)。
該項合作充分肯定公司的研發(fā)能力和產(chǎn)業(yè)化能力。特需藥品、國家戰(zhàn)略性藥品和應急防控藥品對于我國的國防安全以及公共衛(wèi)生事業(yè)都有著極其重要的意義。相關方面選擇海正作為合作方并由海正控股，充分體現(xiàn)了其對于海正的研發(fā)以及產(chǎn)業(yè)化能力的肯定。
維持“增持-A”的投資評級及12個月目標價21.0元?？紤]到公司產(chǎn)能擴充進度受制于FDA認證進程，合同定制業(yè)務短期產(chǎn)能不能充分滿足訂單；腫瘤原料藥下游客戶設備檢修，訂單預計在今年三季度才開始逐漸恢復，明年有望恢復正常；與輝瑞合資公司逐漸步入正常運營。我們堅持前期觀點：即2012年是公司調整的一年，未來隨著高標準產(chǎn)能釋放，腫瘤原料藥業(yè)務恢復，合資公司步入正軌，公司將迎來新的快速發(fā)展時期。我們維持此前的盈利預測，2012-2014年EPS預測分別為0.63元，0.81元和1.09元，12個月目標價為21.0元，分別相當于公司2012、2013年約33倍、26倍PE。當前公司估值為2012年24倍，相對便宜，我們認為下半年隨著腫瘤原料藥訂單逐漸恢復，長期投資者將迎來投資時機。
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