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    一、 事件概述
    近期，拓維信息公司發(fā)布2012年中報：2012年上半年公司實現(xiàn)營收1.87億元，同比下降2.73%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為2,325.15萬元，同比下降45.97%；實現(xiàn)基本每股收益為0.08元，扣非每股收益為0.05元。
    二、 分析與判斷
    2011年業(yè)績略低于我們預期，營收下降2.73%，凈利潤下降45.97%1、業(yè)績略低于我們預期。（1）此前公司對2012年1～6月經營業(yè)績的預計為：歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期下降20%～50%。實際值處于區(qū)間下限，略低于我們預期。（2）公司業(yè)績同比下滑的原因為：公司文化創(chuàng)意業(yè)務（-26.43%）、傳統(tǒng)增值業(yè)務（-35.26%）與系統(tǒng)集成及軟件業(yè)務（-21.36%）均下滑明顯，且公司處于戰(zhàn)略轉型期，移動教育、電子商務等新業(yè)務尚處于起步階段，成本費用較高所致。我們認為，這是公司戰(zhàn)略轉型過程中必然會遇到的問題。（3）公司各業(yè)務占比分別為：移動教育類（31.8%）、文化創(chuàng)意類（20.5%）、移動電子商務類（2.8%）、傳統(tǒng)增值業(yè)務（20.0%）、系統(tǒng)集成及軟件業(yè)務（24.9%）。公司轉型業(yè)務營收占比提高到55.1%，相比于2011年底的43.8%，公司轉型獲得一定成效。
    2、公司綜合毛利率下降5.11個百分點，由去年同期的60.06%下降至2012年中期的54.95%。我們認為，主要原因是系統(tǒng)集成及軟件業(yè)務中，利潤貢獻較大的技術服務項目收入占比下降幅度較大所致。
    3、三項費用率方面，銷售費用率與管理費用率上升明顯。（1）銷售費用率由去年同期的10.01%上升為2012年中期的15.34%，管理費用率則由去年同期的23.97%上升為2012年中期的25.83%，分別上升5.33個百分點與1.86個百分點。我們認為，主要是公司實施戰(zhàn)略轉型，新業(yè)務規(guī)?；杖胄杓哟笸度?，因此相應銷售、管理費用等支出均有所上升所致。（2）財務費用率略有下降，為-2.55%，較去年同期下降0.49個百分點。
    文化創(chuàng)意產業(yè)實現(xiàn)營收3,827.00萬元，較去年同期下降26.43%1、今年3月中國動漫產業(yè)發(fā)展成果展"湖南活動日"暨第七屆中國原創(chuàng)手機動漫游戲大賽在北京國家博物館正式啟動，公司將逐步打通聯(lián)通、電信通道，實現(xiàn)全網運營。
    2、我們判斷，公司文化創(chuàng)意產業(yè)營收下降主要是因為公司作為中移動手機動漫基地運營支撐方，中國移動與公司合作的商業(yè)模式發(fā)生變化所致。
    移動教育產業(yè)實現(xiàn)營收5,930.66萬元，較去年同期增長219.84%，全年可實現(xiàn)15個省業(yè)務覆蓋1、公司打造以"實體培訓、校訊通、教育互聯(lián)網產品"為主的"拓維教育"品牌，目前獲得較快進展。（1）公司重點開拓校訊通服務市場，用戶突破600萬。公司今年上半年較去年同期增加江西、山東、陜西、福建、安徽、遼寧六省份的收入，且并購的湖南家校圈科技有限公司已經并表。（2）公司整合名校資源、麓山妙筆、哇哇教育等互聯(lián)網、培訓資源，為搭建教育云平臺奠定基礎。
    2、中報顯示，移動教育產業(yè)成為公司轉型亮點。3月底收購的家校圈公司已經為公司貢獻603萬元利潤。我們認為，隨著整合完成及業(yè)務開展深入，下半年公司移動教育產業(yè)將迎來更快增長。
    移動電子商務產業(yè)實現(xiàn)營收525.52萬元，較去年同期增長13.85%1、公司力爭打造電子票務界的"攜程網"。主要是銷售電子電影票。目前，移動電子商務業(yè)務在東北地區(qū)得到有效推廣。