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     事件： 
     陽泉煤業(yè)發(fā)布2012半年報(bào)，上半年收入335.8億元，同比增長(zhǎng)33%；凈利潤(rùn)13.2億元，同比下滑17%；上半年EPS為0.55元，其中，一季度和二季度單季分別為0.31元和0.24元；ROE為8.8%。
     點(diǎn)評(píng)：  陽泉煤業(yè)上半年業(yè)績(jī)僅相當(dāng)于此前我們預(yù)期的1.34元的40%，原因是煤價(jià)基本持平而成本上升較快。盡管陽泉煤業(yè)存在資產(chǎn)注入預(yù)期，但時(shí)機(jī)難以把握，故我們將評(píng)級(jí)由"買入"下調(diào)至"增持"。
    具體分析如下：  煤炭產(chǎn)銷量分別大增15%和16%。上半年，陽泉煤業(yè)原煤產(chǎn)量1648萬噸，同比增長(zhǎng)15%；采購集團(tuán)及其子公司原煤1524萬噸，同比增長(zhǎng)37%，其中，采購集團(tuán)原煤654萬噸。煤炭銷量2964萬噸，同比增長(zhǎng)16%。 
    煤價(jià)上漲6元/噸，漲幅1.2%。根據(jù)測(cè)算，陽泉煤業(yè)上半年綜合煤價(jià)533元/噸，同比上漲6元/噸，漲幅1.2%。我們認(rèn)為，由于時(shí)滯的存在，下游需求下滑導(dǎo)致的煤價(jià)下跌將在三季報(bào)和四季報(bào)得到反映。