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     與預(yù)測(cè)不一致的方面
    盤江股份公布2012 年半年度業(yè)績(jī)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入43.4 億元，同比上升21.8%；歸屬于母公司的凈利潤(rùn)10.11 億元，折合每股收益0.92 元，同比上升15.4%。符合我們對(duì)公司全年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)15%的預(yù)測(cè)。我們認(rèn)為，公司凈利潤(rùn)同比上升的主要原因是煤炭?jī)r(jià)格和銷量的增長(zhǎng)。
    要點(diǎn)：1) 2012 年上半年公司整體毛利率增加3.9 個(gè)百分點(diǎn)，其中煤炭業(yè)務(wù)增加2.5 個(gè)百分點(diǎn)。主要是由于上半年實(shí)現(xiàn)煤價(jià)831 元/噸，比2011 年均價(jià)上升了8.1%。2）公司實(shí)現(xiàn)商品煤銷量531 萬噸，同比增長(zhǎng)15.7%，但低于我們對(duì)2012 全年1154 萬噸預(yù)測(cè)值的50%。3) 公司上半年?duì)I業(yè)稅金及附加增加1.64 億元(+117.7%)，主要是今年煤炭?jī)r(jià)格調(diào)節(jié)基金大幅增加（每噸原煤外銷及入洗為50 元/噸）；銷售管理費(fèi)用同比增加了35.5%，其中職工薪酬增加6788 萬元，同比上漲43.4%。
    往前看，1) 公司在建的發(fā)耳煤礦（300 萬噸）、馬依煤礦（4
    240 萬噸）正在向前推進(jìn)，預(yù)計(jì)2013 年發(fā)耳煤礦和馬依西一井將陸續(xù)投產(chǎn)；2) 預(yù)計(jì)由于鋼鐵需求疲軟，近期國(guó)際硬焦煤價(jià)格顯著下跌至185.6 美元/噸，因此下半年國(guó)內(nèi)焦煤價(jià)格繼續(xù)面臨一定壓力。