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  事件：  
  2012年8月7日，公司發(fā)布2012年半年報：公司2012年上半年實現(xiàn)主營收入和歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為18655萬元和2325萬元，同比增速分別為2.73%和-45.97%。  
  點評：  
  仍處轉型投入階段，費用率大幅提升  報告期內(nèi)，公司主營收入稍有下滑，5大業(yè)務板塊中，僅移動教育和移動電子商務類實現(xiàn)增長，增速分別為219.84%和13.85%；其余文化創(chuàng)意、傳統(tǒng)增值和系統(tǒng)集成及軟件均處于下滑態(tài)勢，同比增速分別為-26.43%、-35.26%和-21.36%。公司傳統(tǒng)主營繼續(xù)下滑，目前仍處轉型階段。  報告期內(nèi)，公司三費占營收比達到38.62%，相對上年同期的31.92%大幅提升近7個百分點。其中銷售費用達到2861萬元，同比增長49.04%，主要系市場開拓及營銷所致；此外，公司加大了對于新業(yè)務等的研發(fā)投入，上半年研發(fā)投入達1922萬元，占營收比重超過10%。公司在研發(fā)、市場上的高投入，有利于加速公司的轉型。  ※移動教育業(yè)務快速擴張，成為新的利潤增長點  公司移動教育上半年營收達5931萬元，成為單一最大業(yè)務板塊，且同比增速達到219.84%，呈現(xiàn)一枝獨秀的態(tài)勢。收入增長主要來自于2方面因素，一是并購湖南家校圈科技有限公司，一是公司業(yè)務新拓展至江西、山東、陜西、福建、安徽、遼寧等6省。公司移動教育業(yè)務由校訊通、教育互聯(lián)網(wǎng)、實體培訓三塊組成。其中校訊通業(yè)務用戶已達600萬，是中移動下最大的校訊通服務提供商；教育互聯(lián)網(wǎng)方面，公司整合名校資源，推出博士熱線、哇哇教育等產(chǎn)品，完成線上教育平臺搭建工作。實體培訓方面，公司在廣東和湖南共設立了多個實體分校。線上+線下結合的模式有望推動公司教育業(yè)務持續(xù)快速成長。  ※盈利預測及投資評級  預計2012-2014年歸屬母公司的凈利潤分別為7043萬、10636萬和15852萬元，EPS為0.25元、0.38元和0.56元，對應PE分別為57、38和25。鑒于公司正處轉型生效階段，維持公司"增持"的投資評級。  
  風險提示  新興業(yè)務培育緩慢風險；費用控制不力風險。