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投資要點(diǎn)
    事件：8月13日，佐力藥業(yè)發(fā)布2012年半年報(bào)，實(shí)現(xiàn)收入159.54百萬元，同比增長(zhǎng)25.92%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)30.52百萬元，同比增長(zhǎng)19.13%，其中扣非后凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)21.84%。
    點(diǎn)評(píng)：2季度佐力藥業(yè)的收入和凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)11.42%和6.97%。由于低毛利品種收縮，公司整體毛利率比去年2季度上升2個(gè)百分點(diǎn)；由于銷售費(fèi)用率上升和利息收入降低，三項(xiàng)費(fèi)用率同比上升1.5個(gè)百分點(diǎn)；2季度公司凈利潤(rùn)增速略低于收入主要是因?yàn)闋I(yíng)業(yè)外收入（政府補(bǔ)助）減少。我們判斷：從同比增速來看，2季度是全年的低點(diǎn)，預(yù)計(jì)3、4季度收入和利潤(rùn)的同比增速將高于2季度。主要原因：一、今年4-5月由于毒膠囊事件沖擊，所有膠囊劑型均受到不同程度的影響。佐力藥業(yè)的主導(dǎo)產(chǎn)品烏靈膠囊為膠囊劑型，在該事件中銷售受到了一定影響。公司6月1日公示所有批次膠囊產(chǎn)品鉻限量均合格，隨著膠囊劑型批批檢的實(shí)施，我們估計(jì)6月以后膠囊事件的影響逐漸消除。