久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件
    交通銀行于3月15日晚公告非公開發(fā)行A股和H股方案的相關(guān)議案，擬以A股每股4.55元人民幣、H股每股5.63元港幣向財(cái)政部、匯豐銀行、社?；鸬染硟?nèi)外合格投資者定向增發(fā)約124億股，募集566億元人民幣補(bǔ)充核心資本。
    8月10日晚，交通銀行公告該定增方案已獲證監(jiān)會(huì)批復(fù)通過。
    點(diǎn)評(píng)：
    1、溢價(jià)定增顯示大股東對(duì)銀行基本面的認(rèn)可，降低對(duì)市場(chǎng)的沖擊
    定增且大股東高度參與的融資方式，在最大程度上避免了再融資對(duì)資本市場(chǎng)的沖擊，財(cái)政部、社?；鸬華股認(rèn)購的鎖定期為36個(gè)月，匯豐銀行的H股認(rèn)購在無鎖定要求的情況下，自愿鎖定3個(gè)月。從定增價(jià)格看，也最大程度地保持了穩(wěn)定。
    交行沒有因?yàn)榉旨t相應(yīng)下調(diào)增發(fā)價(jià)格，且與批準(zhǔn)發(fā)行日8月10日A股的收盤價(jià)相比，增發(fā)價(jià)格溢價(jià)0.11元。這些都體現(xiàn)了大股東對(duì)銀行基本面的認(rèn)可和長期發(fā)展的看好。
    2、定增提升資本充足率約2%，將致力于中間業(yè)務(wù)的發(fā)展
    12年1季度末，交通銀行的資本充足率和核心資本充足率分別為12.42%和9.39%。
    此次定增預(yù)期可提升交行資本充足率約2%，定增完成后交通銀行的資本充足率和核心資本充足率將達(dá)到14.4%和11.4%，可支持銀行未來2-3年的發(fā)展。交行將盡快開展融資工作，預(yù)期可在8月底前完成融資。在交行的5年規(guī)劃中，提出非息收入占到30%以上的目標(biāo)。融資后交行將致力于提升中間業(yè)務(wù)占比，降低資本消耗，從而更多地依靠?jī)?nèi)生增長。
    3、分紅率將適時(shí)恢復(fù)，估值具備優(yōu)勢(shì)
    作為國有控股的大行，交行一直奉行穩(wěn)定的分紅策略，2009年度、2010年度和2011年度最近三年都進(jìn)行了現(xiàn)金分紅，分紅比例占當(dāng)年可分配利潤的32.58%、17.29%和12.20%。分紅率的下降主要基于監(jiān)管要求提高以及經(jīng)營環(huán)境的變化，在融資完成后會(huì)適時(shí)恢復(fù)到穩(wěn)定水平并可能重新恢復(fù)中期分紅。
    投資建議與風(fēng)險(xiǎn)提示
    預(yù)計(jì)交通銀行2012年凈利潤為621.07億元,同比增長22.41%。每股收益0.84元，同比增長1.93%。交通銀行經(jīng)營穩(wěn)健，中間業(yè)務(wù)增長良好，估值相對(duì)同業(yè)具備優(yōu)勢(shì)，維持對(duì)其“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)5.12元,對(duì)應(yīng)6.12倍2012年P(guān)E，1倍2012年P(guān)B。
    風(fēng)險(xiǎn)提示，貸存比偏高，存在存款吸收壓力，存款成本上升可能引起息差下滑。