>> 民生證券-風(fēng)神股份(600469)半年報點評:成本費用齊降-120814
| 上傳日期: |
2012/8/14 |
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| 格式: |
pdf |
來源: |
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| 評級: |
謹(jǐn)慎推薦 |
作者: |
于特,劉芬 |
| 下載權(quán)限: |
此報告為加密報告 |
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一、 事件概述 公司發(fā)布半年報:2012年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入50.11億元,同比下滑9.31%;歸屬股東凈利潤1.74億元,同比增長17.69%;EPS為0.46元。業(yè)績超出預(yù)期。 二、 分析與判斷 下游需求未出現(xiàn)好轉(zhuǎn) 公司配套、售后、出口各占1/3。配套市場客戶為重卡和工程機械,主要客戶為東風(fēng)商用車、龍工、徐工、廈工、柳工。受經(jīng)濟影響,重卡和工程機械市場需求疲弱;售后受經(jīng)濟影響較小,需求較為平穩(wěn)。上半年重卡行業(yè)同比下滑31.7%; 挖掘機、裝載機、汽車起重機、推土機和壓路機同比分別下滑32.5%、21.8%、41.1%、26.1%和41.9%。輪胎行業(yè)整體面臨著巨大挑戰(zhàn)。國內(nèi)營收同比下滑14.14%。 出口再創(chuàng)新高,出口比例提升至36% 上半年出口市場實現(xiàn)銷售收入18.03億元,同比增長0.53%,創(chuàng)歷史新高,公司在歐盟市場中國本土輪胎企業(yè)領(lǐng)軍者地位得到進一步鞏固和增強。 產(chǎn)能充足,新產(chǎn)品產(chǎn)量穩(wěn)步提升 目前公司共有產(chǎn)能1165萬套,其中子午載重胎產(chǎn)能550 萬套、斜交載重胎產(chǎn)能40 萬套;工程斜交胎產(chǎn)能60萬套、工程全鋼胎產(chǎn)能15萬套。2012年產(chǎn)能充足,基本滿足生產(chǎn)需求。 500萬套高性能乘用子午胎項目順利投產(chǎn),乘用子午胎產(chǎn)量穩(wěn)步提升,6月30日成功舉辦了乘用子午胎上市啟動儀式。 毛利率回升,管理費用率下降 公司成本受橡膠價格波動影響較大。2012年天然橡膠、合成橡膠價格同比下降幅度達30%以上。公司上半年毛利率為16.29%,比一季度回升1個百分點,同比回升0.26個百分點。 由于研發(fā)費用減少,管理費用率同比下降2個百分點。
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