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    事件：公司發(fā)布2012 年半年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為19.5 億元，同比增長(zhǎng)32.96%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為4.13 億元，同比增長(zhǎng)21.41%；基本每股收益0.2 元，同比增長(zhǎng)21.39%。
    點(diǎn)評(píng)：
    上半年銷售實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)簽約銷售面積49.46 萬(wàn)平方米，比去年同期增長(zhǎng)203.62%；簽約銷售額36.16 億元，比去年同期增長(zhǎng)146.32%。上半年房地產(chǎn)業(yè)務(wù)毛利率為46.07%，較2011 年同期降低3.41 個(gè)百分點(diǎn)；凈利率21%，較2011 年同期下降4.21 個(gè)百分點(diǎn)。
    短期資金壓力較大。報(bào)告期末公司的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到75.43%，較年初增加0.66 個(gè)百分點(diǎn)；公司扣除預(yù)收賬款后的資產(chǎn)負(fù)債率為49.77%，較年初的55.04%進(jìn)一步降低。截至報(bào)告期末，公司持有現(xiàn)金19.14 億元，低于短期借款和一年內(nèi)到期非流動(dòng)負(fù)債的總和33.63 億元，短期資金壓力較大。
    盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)公司2012~2014 年每股收益為0.45 元、0.58 元和0.73 元，對(duì)應(yīng)2012 年8 月13 日收盤價(jià)（6.3 元）的市盈率分別為14.06 倍、10.87 倍、8.59 倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：行業(yè)調(diào)控政策的力度和持續(xù)時(shí)間超預(yù)期。