>> 招商證券-大冶特鋼(000708)總體經(jīng)營穩(wěn)健,中報業(yè)績符合預(yù)期-120815
| 上傳日期： |
2012/8/16 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
審慎推薦-A |
作者： |
張士寶 |
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此報告為加密報告 |
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公司上半年總體經(jīng)營保持經(jīng)營穩(wěn)健，主營收入超同期，主要經(jīng)濟指標保持行業(yè)較高水平。12年上半年營業(yè)收入48.4億，比上年同期增長6.6%，營業(yè)利潤和歸屬母公司凈利潤分別為2.01億和1.89億，分別同比減少43.2%和40.6%，EPS為0.42元。其中二季度單季度實現(xiàn)營業(yè)收入24.3億，營業(yè)利潤和歸屬母公司凈利潤分別為1.05和1.06億，較一季度單季度業(yè)績有所好轉(zhuǎn)。上半年銷售利潤率4.9%，顯著高于大中型鋼鐵企業(yè)的平均水平。 面對行業(yè)不利局勢，公司積極轉(zhuǎn)變銷售策略，一是全力拓展市場空間，加大產(chǎn)品出口力度，二是積極開發(fā)潛在客戶，擴大銷售范圍。在上半年國內(nèi)鋼材市場疲軟、需求不振的情況下，公司抓住國際市場相對需求較旺的契機，出口鋼材14.2萬噸，同比增長14.1%，進一步強化公司的出口優(yōu)勢。同時積極開發(fā)新客戶，加大高附加值產(chǎn)品和關(guān)鍵產(chǎn)品的銷售力度：環(huán)件同比增長4倍，鍛材同比增長70%。公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和市場區(qū)域分布更加合理。 積極開發(fā)中高端特鋼產(chǎn)品，技改項目達產(chǎn)，用高附加值產(chǎn)品打造公司核心競爭力。上半年公司實現(xiàn)結(jié)轉(zhuǎn)技改項目2項，新開3項。公司致力于中高端特鋼產(chǎn)品的開發(fā)，加快實現(xiàn)特冶鍛材、棒材基地的達產(chǎn)，并在汽車用鋼、軸承鋼和鍛材等品種形成規(guī)模的基礎(chǔ)上進一步使其高端化。上半年共開發(fā)高效品種10萬噸，新品種7.6萬噸，同比增加47%，在高端汽車用鋼、高端鍋爐用鋼、高端軸承鋼、油田用鋼和高端工程機械用鋼等方面具有眾多知名認證產(chǎn)品，在鋼鐵行業(yè)整體需求低迷局勢中依然能夠?qū)崿F(xiàn)高附加值銷售。
估值投資評級：12-14年P(guān)E為9.9X，7.6X和5.5X，維持審慎推薦A評級。 風(fēng)險提示：鋼鐵需求持續(xù)低迷，新技改項目產(chǎn)能供過于求。
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