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>> 國(guó)泰君安-東方鋯業(yè)(002167)WIM150股權(quán)糾紛解決,資源戰(zhàn)略再邁一步-120816
上傳日期:   2012/8/16 大?。?/td>   601KB
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評(píng)級(jí):   增持 作者:   桑永亮,萬(wàn)銳,蔡鼎堯
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點(diǎn)評(píng):  
    EL4521 號(hào)勘探權(quán)證及WIM150 項(xiàng)目20%權(quán)益的收購(gòu),使公司資源戰(zhàn)略再邁一步。WIM150 項(xiàng)目重礦儲(chǔ)量2835.3 萬(wàn)噸,其中含鋯英砂360.1 萬(wàn)噸,金紅石241.0 萬(wàn)噸,鈦鐵礦870.4 萬(wàn)噸。設(shè)計(jì)采礦年限大約為25 年,開(kāi)采礦石之前需要?jiǎng)冸x地表土層,預(yù)計(jì)每年1200 萬(wàn)噸礦石被開(kāi)采出來(lái)。如果保守的按照50%的回收率計(jì)算,每年可生產(chǎn)鋯英砂7.2 萬(wàn)噸,金紅石4.8 萬(wàn)噸,鈦鐵礦17.4 萬(wàn)噸。
    將來(lái)WIM150 項(xiàng)目投產(chǎn)后將成為公司的另一個(gè)重要盈利點(diǎn)。 Austpac 公司一項(xiàng)重要的技術(shù)就是將鈦鐵礦轉(zhuǎn)化為高品位人造金紅石,這是一種二氧化鈦生產(chǎn)和海綿鈦生產(chǎn)的重要原料。我們認(rèn)為東方鋯業(yè)成為Austpac 公司第三大股東后,該技術(shù)也有利于其鈦鐵礦的處理從而延伸產(chǎn)業(yè)鏈。 從2012 年下半年開(kāi)始的未來(lái)兩年,東方鋯業(yè)將有鋯礦采礦、復(fù)合氧化鋯、核級(jí)海綿鋯等產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn),公司從單純加工轉(zhuǎn)變?yōu)閺匿喌V到核級(jí)海綿鋯貫穿整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)。伴隨產(chǎn)能投產(chǎn),東方鋯業(yè)的業(yè)績(jī)也將穩(wěn)步增長(zhǎng)。我們測(cè)算公司2012-2014 年EPS 為0.35、0.90、1.2 元,未來(lái)12 個(gè)月目標(biāo)價(jià)27 元,增持評(píng)級(jí)。     
 
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