>> 廣發(fā)證券-平煤股份(601666)中報點評：上半年受檢修及資產(chǎn)減值影響,下半年煤價下跌影響顯現(xiàn)-120813
| 上傳日期： |
2012/8/17 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
持有 |
作者： |
沈濤 |
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如果扣除設(shè)備大修及資產(chǎn)減值計提影響，則上半年EPS 為0.43元上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入124.2 億元，同比增長3.2%；凈利潤8.3 億元，折算每股收益0.35 元，同比下滑27%。凈利潤同比下降3.07 億元，主要原因為：設(shè)備大修和資產(chǎn)減值損失計提；兩者合計影響凈利潤1.92 元，占公司凈利潤減少幅度的63%。如果扣除兩者影響，公司上半年的EPS 為0.43 元；第1 季度和第2 季度分別為0.20 元和0.23 元。
上半年銷量同比增長3.1%，預(yù)計下半年產(chǎn)量環(huán)比降5%
上半年，公司原煤產(chǎn)量1941 萬噸，同比增長1.4%；公司商品煤銷量1828萬噸，同比增長3.1%；其中精煤銷量344 萬噸，同比增長20 %?？紤]目前的供求關(guān)系，我們預(yù)計公司下半年產(chǎn)量可能環(huán)比下跌5%
綜合售價同比增長7.9%，預(yù)計下半年綜合售價環(huán)比降5.8%
上半年，公司商品煤均價584 元/噸，同比增長7.9%；其中，混煤和精煤銷售均價分別同比分別增長9.4%和下降1.6%。假設(shè)平頂山地區(qū)目前的煤價保持不變，預(yù)計公司下半年的混煤和精煤售價環(huán)比下跌3.7 和8.4%。
預(yù)計下半年噸煤生產(chǎn)成本較難下降
公司下半年面臨安全費用調(diào)整，清算小煤礦補償?shù)瘸杀緣毫?。其已?jīng)采取減薪、減少材料費用、電費和非生產(chǎn)性支出等方法等方式控制成本。考慮到下半年產(chǎn)量下降，我們預(yù)計公司下半年的噸煤生產(chǎn)成本較難下降。
盈利預(yù)測
預(yù)計12-14 年EPS 為0.56、0.66 和0.73 元，12 年市盈率16 倍。公司內(nèi)生成長一般，對煤價下跌敏感性較大。維持“持有”評級。
風險提示
焦煤價格超預(yù)期下跌，公司或周邊煤礦礦難發(fā)生影響產(chǎn)能釋放
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