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    一、事件 
    金融街（000402）于 8 月 18 日發(fā)布 2012 年半年報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 51.4億元，同比增長 11.31%，利潤總額 16.5億元，同比微降 2.95%，歸屬上市公司股東凈利潤為 11.02億元，同比下降 13.25%?；久抗墒找?nbsp;0.36元，同比下降 14.29%。 
    二、我們的分析和判斷            
    （一）會計(jì)準(zhǔn)則導(dǎo)致營收增利潤降 
    報(bào)告期內(nèi)，公司房地產(chǎn)項(xiàng)目結(jié)算面積約 23.31  萬平方米，確認(rèn)收入的項(xiàng)目包括美晟國際廣場項(xiàng)目、北京金色漫香林項(xiàng)目、北京金色漫香郡項(xiàng)目、天津大都會項(xiàng)目、天津津塔寫字樓、重慶金融中心項(xiàng)目等。
    營收利潤增長不匹配的原因是： （1）上半年公司結(jié)算項(xiàng)目含部分非全資子公司項(xiàng)目，根據(jù)會計(jì)準(zhǔn)則實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入全部計(jì)入公司收入，凈利潤按照公司持股比例計(jì)入； （2）公司上半年結(jié)算項(xiàng)目與上年同期結(jié)算項(xiàng)目毛利率同比下降。 
    （二）結(jié)算毛利率同比下降 7個百分點(diǎn) 
    中報(bào)顯示，結(jié)算毛利率為 37.42%同比下降 7 個百分點(diǎn)，原因一方面房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)的結(jié)算項(xiàng)目與上年同期相比毛利率下降，另一方面物業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)方面因天津圣瑞吉酒店處于開業(yè)培育期，也導(dǎo)致物業(yè)經(jīng)營毛利率下降。  
    （三）銷售和自持物業(yè)均穩(wěn)定增長 
    報(bào)告期內(nèi)公司房產(chǎn)簽約面積 44.33萬同比增長 37.7%，經(jīng)營物業(yè)收入1.97 億元同比增長 23%，出租物業(yè)實(shí)現(xiàn)營收 2.79 億元同比增長 19.9%。公司房產(chǎn)銷售和自持經(jīng)營物業(yè)項(xiàng)目都實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定增長。