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 事項(xiàng)： 
    公司發(fā)布2012年半年度報(bào)告，2012年1-6月，公司實(shí)現(xiàn)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22,112.28萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)34.48%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)4,177.50萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)23.14%；利潤(rùn)總額4,179.86萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)23.12%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3,569.40萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)23.69%，每股收益0.1684 元，同比增長(zhǎng)23.73%。  
   主要觀點(diǎn)：  
   產(chǎn)品下游需求向好發(fā)展，三大產(chǎn)品均穩(wěn)步增長(zhǎng)。公司專業(yè)從事高溫合金材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)，產(chǎn)品主要面向的市場(chǎng)為航空航天（占60%）、發(fā)電領(lǐng)域使用的高端和新型高溫合金材料，受益于該領(lǐng)域需求增速迅猛，公司產(chǎn)品銷售規(guī)?？焖贁U(kuò)大，業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。分產(chǎn)品來(lái)看，三大產(chǎn)品均穩(wěn)步增長(zhǎng)，其中鑄造及變形高溫合金收入增長(zhǎng)較大，毛利率比上年同期變化不大。鑄造高溫合金，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)36.55%，毛利率28.03%，增長(zhǎng)1.02%。該項(xiàng)目部目前完成國(guó)內(nèi)某型號(hào)無(wú)人機(jī)關(guān)鍵部件的研制工作，具有強(qiáng)大的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)增長(zhǎng)潛力。變形高溫合金、新型高溫合金，營(yíng)業(yè)收入分別增長(zhǎng)39.64%和14.56%，毛利率分別為21.98%和29.18%，略有下滑，該兩個(gè)事業(yè)部11年簽訂合同額數(shù)額較大，且多數(shù)處于執(zhí)行期，因此其營(yíng)業(yè)收入在12年繼續(xù)增長(zhǎng)。  
   募投項(xiàng)目將陸續(xù)投產(chǎn) 業(yè)績(jī)步入高速增長(zhǎng)期。公司IPO 三個(gè)募集資金項(xiàng)目以及兩個(gè)超募資金項(xiàng)目的后續(xù)建設(shè)將加快，預(yù)計(jì)明年后將陸續(xù)投產(chǎn)，2013年將開始全部集中釋放。具體來(lái)看，按調(diào)整后的募投項(xiàng)目實(shí)施計(jì)劃，航空航天用粉末及變形金屬材料及制品項(xiàng)目和航空航天用鈦鋁金屬材料制品項(xiàng)目將在2012年底建成投產(chǎn)，目前進(jìn)展順利。其他三個(gè)項(xiàng)目將在2013年底建成投產(chǎn)。公司目前產(chǎn)能不能滿足訂單的需求，期待各個(gè)項(xiàng)目的投產(chǎn)后對(duì)業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)，我們認(rèn)為公司募投項(xiàng)目投產(chǎn)或?qū)?lái)的業(yè)績(jī)爆發(fā)性增長(zhǎng)。  
   盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)。根據(jù)公司后續(xù)產(chǎn)品投產(chǎn)進(jìn)度，經(jīng)模型測(cè)算，預(yù)計(jì)公司12-14年EPS為0.43、0.56、0.78元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE約為32.5、25.3、18倍，作為十二五期間重點(diǎn)發(fā)展的新材料行業(yè)，期待高估值，但基于目前經(jīng)濟(jì)環(huán)境低迷和市場(chǎng)悲觀情緒仍較重，我們維持"持有"評(píng)級(jí)。