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事件：
    2012年上半年公司完成營業(yè)收入51.38億元，同比增長11.31％；實現(xiàn)營業(yè)利潤16.21億元，同比增長-4.82％；歸屬于上市公司所有者凈利潤11.02億元，同比增長-13.25％。實現(xiàn)基本每股收益0.36元，同比增長-14.29%。
    投資建議：
    報告期內(nèi)，公司營業(yè)收入同比增長，凈利潤同比下降原因在于合作項目結(jié)算增多和項目毛利率同比下降。考慮到公司當期預售賬款和結(jié)算進度，我們認為公司全年業(yè)績?nèi)詫⒈３衷鲩L。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)房產(chǎn)銷售簽約金額64.44 億元，同比下降5.40%。公司上半年銷售項目以住宅為主，商業(yè)項目推盤量少。下半年伴隨中信城等核心商業(yè)項目入市，公司全年銷售有望達150億以上。截止報告期末，公司預收賬款136.36億元，短期借款和一年內(nèi)到期的非流動負債116.06億元，占負債總額的25.3%。公司貨幣現(xiàn)金124.54億，可覆蓋當前債務水平。預計公司2012年和2013年每股收益在0.79和1.04元。截至2012年8月17日，公司股價收盤于6.42元，對應2012年和2013年P(guān)E分別是8.12倍和6.17倍，對應RNAV在11.76元。前期高管集體增持體現(xiàn)管理層對企業(yè)長期發(fā)展信心。給予公司2012年10倍PE，對應7.9元，維持“買入”評級。