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    事件：公司報告期內實現營業(yè)收入為12.54 億元，同比減少18.09%,歸屬于上市公司股東的凈利潤為3656.64 萬元， 比上年下降21.31%。稀釋后每股收益0.05 元，業(yè)績低于市場預期。   點評：  收入增長降幅收窄，毛利率提升，壞賬準備拉低公司業(yè)績。   從營收來看，公司業(yè)績仍然延續(xù)一季度下滑的趨勢，但從二季度的情況來看， 同比僅減少7.24%，降幅較一季度減少29.56%的幅度明顯收窄，從分項業(yè)務來看，受宏觀經濟影響最大的外貿部分下滑最為明顯，同比減少了44.81%。從毛利率來看，公司總體產品毛利率比去年同期提高了 4.59%， 其中電機及控制裝臵、變壓器產品毛利率分別提高了 5.66%與 2.71%，主要是受兩方面影響，一方面對內進行降本增效，對外公司研發(fā)新能源汽車驅動電機等新產品，拓展新的市場空間，另一方面，部分原材料銅、矽鋼片價格有所下降和變壓器產品的制造銷售進行控制，保證了公司毛利率的穩(wěn)定增長。此外，三項費用方面，從總額來看，與去年相當，顯示公司的費用獲得了良好的控制，但是我們注意到受應收賬款壞賬準備的影響，資產減值損失大幅增加，較年初增加62.1%,這也是拉低營業(yè)利潤的重要原因。通過分析報表，主要是一年內的應收款大幅增長，我們分析可能是公司降低了信用額度，從而導致應收款增加，我們認為應收款的大幅增加不僅增加了公司回款的風險，而且表明盡管目前公司經營情況有所好轉，但國內外宏觀經濟環(huán)境的不確定性，仍然對公司的收入增長產生了很大壓力。  盡管外部環(huán)境多變，公司各項業(yè)務創(chuàng)新發(fā)展，推動公司增長   電機業(yè)務，一是，公司做為唯一一家三大種類高效電機均入圍的企業(yè)，上半年繼續(xù)受益于高效電機的推廣，二是，利用托ATB 的有利契機，充分發(fā)揮協同效應。通過 OEM、ODM 等合作方式，增強市場競爭能力和海外市場的占有率。三是，公司進行電動汽車動力總成的產業(yè)化生產，實現銷售收入 155.17 萬元，其中新能源汽車用驅動電機銷售 110.37 萬元；  變壓器方面，受變壓器行業(yè)供過于求的狀態(tài)，尚未改變，公司電力變壓器毛利率承受較大壓力。但公司通過對變壓器產品制造、銷售進行一定程度的控制與調整，向配網領域進行拓展，保持了毛利率略有增長。  蓄電池方面，公司主要用于通信電池，受通信運營商集中招標毛利率下滑的影響，這部分產品上半年毛利率有所下滑，目前公司，已經通過維修市場來拓展汽摩電池，預計毛利率將有所回升。  估值和投資建議   我們調整公司 2012 年-2014 年EPS 分別為0.26、0.31、0.37 元，對應當前股價PE 為19 倍，15 倍，13 倍,"增持"評級。