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投資要點：
    [2012上半年] ，公司收入28.4 億元，同比增18.3%，實現(xiàn)凈利潤2.71億元，同比增29.1%，對應最新股本EPS0.78 元。第二季度收入12.7億，同比增21.6%，實現(xiàn)凈利潤9180 萬元，同比增37.3%。
    業(yè)績快速增長的主要原因有：
    湖南社零銷售、居民收入增速較快，前者同比增15.6%，后者增14.5%；除春天百貨受市政施工影響，其他門店加大品牌調整力度且保持兩位數(shù)增長，其中奧特萊斯由于去年新開業(yè)基數(shù)低，收入增幅高達311%；友誼商店做大高端品牌銷售，高端品牌上半年銷售增長超過30%；加大假日促銷，節(jié)假日銷售同比增長也超過30%；
    小額貸款公司收入增長113.5%，長沙銀行及理財產品收益2822 萬元。
    分業(yè)務看，公司百貨收入穩(wěn)健增長，上半年同比增19.1%至25.9 億元，家電受行業(yè)影響但明顯好于行業(yè)平均，收入基本持平。
    上半年，公司綜合毛利率為20%，與去年基本持平。其中百貨毛利率微降0.7pc，家電毛利率微升0.5pc，貸款業(yè)務毛利率提升至91.6%。
    其他亮點：奧特萊斯報告期內盈利218 萬元；小額貸款業(yè)務收入利潤接近翻倍增長；上半年分配預案——10 轉6。
    受益當?shù)叵M環(huán)境，公司門店今年銷售都有兩位數(shù)增長，高端品牌銷售增速超過30%，奧特萊斯收入增311%，已實現(xiàn)盈利。另外公司小額貸款業(yè)務收入利潤預計翻倍增長。
    預計公司2012/13 年EPS1.03/1.22 元。上調至謹慎增持評級，目標價18.5 元，對應2012 年18XPE。