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    公司半年報(bào)顯示，1-6月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入28.44億元，同比增速為18.25%，利潤(rùn)總額3.64億元，同比增長(zhǎng)27.38%；凈利潤(rùn)2.71億元，同比增長(zhǎng)29.08%。中期分配預(yù)案為每10股轉(zhuǎn)增6股。預(yù)計(jì)1-9月公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng) 0-30%。上半年公司取得長(zhǎng)沙銀行分紅和理財(cái)產(chǎn)品收益2822萬元，扣除后利潤(rùn)總額增速為17.5%。
    報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)17.88%，較去年同期的增速有所下滑，主要原因在于春天百貨因受五一廣場(chǎng)地鐵施工交通管制的影響出現(xiàn)銷售負(fù)增長(zhǎng)。公司其他門店收入增幅基本都達(dá)到 10%以上，其中，長(zhǎng)沙奧特萊斯主題購(gòu)物公園經(jīng)過一年的市場(chǎng)培育，上半年銷售同比增幅達(dá)到311%；友誼商店繼續(xù)做大高端品牌銷售，高端品牌銷售同比增速超過30%。 另外， 小額貸款公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3412萬元，增幅113.5%。
    上半年公司實(shí)現(xiàn)毛利額 5 億元，同比增長(zhǎng) 18.26%，毛利率18.22%，與去年同期基本相當(dāng)。單季度看，公司第二季度銷售毛利率為17.69%，環(huán)比一季度有所下滑，符合歷史規(guī)律。
    與去年上半年相比，公司報(bào)告期內(nèi)期間費(fèi)用率提高了 0.3 個(gè)百分點(diǎn)，主要系管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用的增加，其中，財(cái)務(wù)費(fèi)用本期數(shù)比上年同期數(shù)增加160%，主要原因是計(jì)提了短期融資券利息支出。
    我們預(yù)計(jì)2012年公司主力門店收入增速有望保持在15%-20%。2012-2014 年，公司可分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 59.9 億、79.7 億和 98.2 億元，凈利潤(rùn) 3.42 億、4.56 億和 5.77 億元，EPS 0.98 元、1.31 元和1.65元。給予公司2012年18-20倍PE，對(duì)應(yīng)合理價(jià)格區(qū)間為17.64元-19.6元，維持“增持”評(píng)級(jí)。