>> 民族證券-永泰能源(600157)中報點評：在建產(chǎn)能集中釋放,新礦并表貢獻收益-120823
| 上傳日期： |
2012/8/24 |
大?。?/td>
| 328KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
李晶 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資要點
● 1、上半年公司凈利潤同比增長 220%。2012 年上半年公司實現(xiàn)營收30.45 億元，歸屬于母公司股東的凈利潤 3.6 億元，同比分別增長 475.87%、220.01%，實現(xiàn)基本每股收益 0.22 元，凈資產(chǎn)收益率為 5.82%，同比下降4.59 個百分點。煤炭貿(mào)易業(yè)務(wù)拖累業(yè)績，導(dǎo)致盈利能力下滑。
● 2、 煤炭貿(mào)易業(yè)務(wù)增收微利。 上半年公司煤炭貿(mào)易量 116 萬噸，收入 9.16億元，同比增長 24 倍，營收占比升至 30%，但毛利占比僅為 1.45%。2012年由于煤炭市場低迷，煤炭貿(mào)易業(yè)務(wù)毛利率僅為 2.2%。
● 3、煤炭產(chǎn)量大增，控成本提高洗選力度，盈利能力同比提升。上半年公司原煤產(chǎn)量為307萬噸，其中洗選精煤產(chǎn)量139萬噸，同比分別增長372%、562%，煤炭洗出率為 45%，同比提升 13 個百分點。由于煤質(zhì)提升、優(yōu)質(zhì)煤比重上升及加大原煤入洗力度和成本控制，煤炭業(yè)務(wù)上半年毛利率為64.8%，同比增加 2.5 個百分點。
● 4、康偉集團貢獻利潤 1.27 億元，占凈利潤 35.5%。上半年公司收購康偉集團 65%股權(quán)，2012年4 月1 日起并表，貢獻投資收益 1.28億元，占公司凈利潤的 35.5%。下半年預(yù)計康偉集團還將貢獻盈利 2.5 億元，全年貢獻收益 3.8億元。
● 5、盈利預(yù)測：2012-2014 年 EPS0.57、0.83、1.08 元/股。在建技改礦進展較快，下半年華瀛山西旗下煤礦產(chǎn)量將增加，康偉集團、靈石銀源煤焦公司并表將貢獻盈利。維持“買入”評級。注意下半年煉焦煤價格持續(xù)下跌、在建項目不達預(yù)期、資金鏈斷裂、2013年港股融資風(fēng)險。
|
|
