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全年面臨較大經營壓力
    面臨收入放緩和費用上漲的雙重壓力，2012 年上半年公司實現營業(yè)收入36.61 億元，同比增長6.52%；實現息稅前利潤1.83 億元，同比下降17.4%；扣非后歸屬于上市公司股東的凈利潤8,723 萬元，同比下降28.47%，扣非后折合每股收益0.167 元，基本符合我們的預期。我們將目標價格下調至5.95 元，維持買入評級。
    支撐評級的要點
    公司擁有“精品百貨零售、汽車銷售服務、名特食品產業(yè)”一體兩翼的發(fā)展戰(zhàn)略和優(yōu)秀的管理能力。
    4S 店規(guī)模逐步擴大，將有效的支撐公司長期的健康發(fā)展，但是今明兩年面臨較大的費用壓力。
    評級面臨的主要風險
    汽車市場持續(xù)低迷，汽車板塊銷售低于我們的預期。
    未來幾年公司面臨數個外埠大型商業(yè)零售項目對無錫地域的搶攤，將面臨一定市場壓力。
    估值
    鑒于公司在未來3 年的發(fā)展軌跡和經營壓力，我們維持公司2012-14 年業(yè)績預測，即分別實現每股收益(均不考慮非經常性損益)0.350、0.418 和0.530 元?；谖覀儗景l(fā)展戰(zhàn)略的認同以及精細化管理的高度認可，給予17 倍2012 年市盈率，我們將公司的目標價由6.99 元/股下調至5.95元/股，維持買入評級。