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    受到收入放緩及費用增加的影響，公司經(jīng)營壓力仍然較大。公司今年1 季度合并營業(yè)收入為 19.64 億元，同比增長 6.12%。息稅前利潤1.11 億元，同比下降14%?？鄯呛髿w屬于母公司凈利潤 5,776 萬元，同比下降 18.8%。
    折合每股收益0.11 元。我們將公司的目標價下調(diào)至8.27 元，仍維持買入評級。
    支撐評級的要點
    零售業(yè)務(wù)連鎖擴張、4S 店逐步進入收獲期并形成規(guī)模將有效支撐公司長期健康發(fā)展。但是今年仍然面臨較大的經(jīng)營壓力。
    評級面臨的主要風險
    多業(yè)并舉對公司管理能力和資金運用形成挑戰(zhàn)。
    汽車業(yè)務(wù)波動性較大直接影響我們的預(yù)測估值
    我們根據(jù)公司在未來3 年的發(fā)展軌跡和經(jīng)營壓力小幅下調(diào)了2012-14 年業(yè)績，預(yù)期公司業(yè)務(wù)將分別實現(xiàn)每股收益(均不考慮非經(jīng)常性損益)0.413、0.596 和0.793 元?；?0 倍12 年市盈率，我們將公司的目標價由9.00 元下調(diào)至8.27 元/股，仍然維持公司買入的評級。