>> 國海證券-泰和新材(002254)2012半年報點(diǎn)評：氨綸低迷,芳綸助力-120828
| 上傳日期： |
2012/8/31 |
大?。?/td>
| 587KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
中性 |
作者： |
代鵬舉 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件： 公司2012 上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.53 億元，同比略降4.77%；營業(yè)利潤0.29 億元，同比下降80.58%；歸屬于上市公司凈利潤0.31 億元，同比下降73.85%；實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.08 元。
投資要點(diǎn)：
氨綸低迷拖累業(yè)績，回暖力度有待進(jìn)一步確認(rèn) 受行業(yè)產(chǎn)能過剩、下游紡織服裝需求持續(xù)低迷的影響，氨綸的價格一路下行，二季度“紐士達(dá)”纖維價格小幅回升，單季營業(yè)利潤由473 萬元上升到2442 萬元，但回暖跡象和力度需等待宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度的進(jìn)一步確認(rèn)。
間位芳綸成為主要利潤來源，后續(xù)盈利能力看好 隨著各類防護(hù)標(biāo)準(zhǔn)的完善和實(shí)施，“泰美達(dá)”纖維在國內(nèi)防護(hù)及過濾領(lǐng)域的銷量呈現(xiàn)持續(xù)的高速增長態(tài)勢，產(chǎn)品售價有所提升，毛利率維持在30%以上，未來持續(xù)盈利能力看好。
對位芳綸市場開拓良好，未來將逐步貢獻(xiàn)利潤 年產(chǎn)1000 噸對位芳綸項目實(shí)現(xiàn)商業(yè)化運(yùn)營，“泰普龍”纖維達(dá)到杜邦kevlar 纖維軍用標(biāo)準(zhǔn)，成品率達(dá)100%，逐步形成系列化產(chǎn)品，在汽車膠管、光纜、摩擦密封及利潤率較高的防彈市場推廣取得積極進(jìn)展，預(yù)計未來將逐步貢獻(xiàn)利潤。
給予公司中性評級 我們預(yù)計公司2012-2013 年的EPS分別為0.30 和0.52 元，對應(yīng)的PE 分別為28.5 倍和16.5倍，給予“中性”評級。
|
|
