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   事件：公司發(fā)布2012 年中報，上半年實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤310.88 億元，同比增長17.78%，每股收益0.50 元，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率21.64%，同比提高1.15 個百分點，每股凈資產(chǎn)4.82 元。二季度實現(xiàn)凈利潤150.29 億元，環(huán)比下降5.53%，同比增長14.68%。
    點評：
    規(guī)模、費用比下降和手續(xù)費增長是業(yè)績增長主要驅(qū)動因素。半年報看，分別貢獻16.58、3.20 和1.78 個百分點的業(yè)績增長。半年報年化NIM為2.48%，同比提高2 個BP。二季度NIM 年化2.49%，環(huán)比提高1個BP。費用比下降1.53%至25.62%，手續(xù)費凈收入增長9.14%。
    不良額提高4.03%，關(guān)注類貸款增長23.15%，逾期貸款增長25.63%。
    6 月底不良率為0.82%，比一季度提高1 個BP，不良額為228.73 億元，比年初減少8.87 億元。關(guān)注類貸增長23.15%至716 億元。逾期貸款增長25.64%至276.49 億元，逾期1-90 天貸款增長60.5%。
    存款增長9.41%至3.59萬億元。定期存款增長16.62%，活期存款占比下降3.35個百分點至45.58%。存款付息率同比提高55個BP至2.17%。
    財富管理。上半年，“家易通”簽約客戶數(shù)累計達26.39萬戶，較年初增長129.57% ；信用卡在冊卡量2418萬張，較年初凈增195萬張。
    投資建議。我們預(yù)計交通銀行2012年凈利潤增長8.60%，達到552億元，EPS為0.89元，每股凈資產(chǎn)為5.19元，維持增持評級。