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     1．事件  掌趣科技發(fā)布半年度業(yè)績公告并舉行投資者見面會：公司上半年收入9,587 萬，同比增長26.24%。功能機(jī)游戲收入占比77.5%，毛利增長12.5%；智能機(jī)游戲收入占比4%，增速54X；頁游收入占比15.5%，增速16.7%。毛利整體提升4%，歸屬母公司凈利0.32 億，同比增44%(如果不記上市費(fèi)用計(jì)提，同比增54%)。EPS0.19 元，擬每10 股派現(xiàn)1.5 元(稅前)。  2．我們的分析與判斷  （一）收購網(wǎng)絡(luò)流量聯(lián)盟會顯著提升頁游毛利，預(yù)期20%  公司公告使用1200 萬收購深圳華納奇科技公司(網(wǎng)絡(luò)流量聯(lián)盟)。我們預(yù)期，收購會使公司在頁游網(wǎng)絡(luò)推廣上直接與個(gè)人站點(diǎn)流量來源建立聯(lián)系，優(yōu)化流量成本，提升頁游毛利率，預(yù)期在20%左右。  （二）智能機(jī)平臺游戲營收爆發(fā)性增長  公司去年智能機(jī)平臺貢獻(xiàn)收入較少(53 萬)，今年在ios 平臺持續(xù)推出上榜游戲，石器時(shí)代目前單款游戲月收入超過100 萬。今年預(yù)期營收會有較大增長(ios，android 兩平臺收入預(yù)期超過1500 萬)。  （三）功能機(jī)游戲增速放緩，但市占率，毛利不斷提高  上半年由于運(yùn)營商策略調(diào)整等市場問題，功能機(jī)收入同比增速放緩至23%。但考慮移動運(yùn)營商的營收指標(biāo)化，尤其對手機(jī)網(wǎng)游無端wap 優(yōu)質(zhì)游戲的推廣，下半年?duì)I收預(yù)期會走穩(wěn)。  隨著大部分的手機(jī)游戲開發(fā)商和運(yùn)營商轉(zhuǎn)向智能機(jī)平臺，掌趣在功能機(jī)市場的市占率和毛利將進(jìn)一步提升。  3．估值、投資建議與主要風(fēng)險(xiǎn)  我們對公司2012/2013 年EPS 估算是0.58 元/0.86 元，同比分別增長69.2%和49.9%，對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE 為38.5 倍和25.7 倍，我們給予"推薦"首次評級。