>> 中信建投-南嶺民爆(002096)需求低迷,長期看好公司低成本擴張-120828
| 上傳日期： |
2012/8/30 |
大?。?/td>
| 339KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
梁斌 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
事件
8 月28 日，南嶺民爆發(fā)布2012 年中報，中期營業(yè)收入2.70億元，同比下降12.29%；歸屬于上市公司股東的凈利潤0.42 億元，同比下降9.73%，每股收益0.16 元。
簡評
需求不及預(yù)期 營收、凈利齊下滑
由于下游煤炭開采、礦山開采低迷，導(dǎo)致炸藥需求整體低迷，報告期內(nèi)，公司工業(yè)炸藥營業(yè)收入同比下降15.68%。營業(yè)收入下降主要體現(xiàn)在省外市場，省外營業(yè)收入同比下降51.48%，省內(nèi)市場基本持平，出口市場稍有下滑。這主要是由于貴州福泉“11.1”爆炸事故影響了公司省外銷售，公司甚至停止了在貴州市場的銷售導(dǎo)致。
至2011 年11 月以來，硝銨價格跌幅較大，但是今年上半年硝銨價格較去年同期跌幅有限，硝銨價格的跌幅抵不過人工成本的上漲，工業(yè)炸藥毛利率同比下降3.53%。同時，國家加大危爆物品的安全管制，也相應(yīng)的增加了運輸配送成本，縮減了利潤空間。
值得注意的是，在導(dǎo)爆器材方面，由于杭瑞高速鐵路需求增長，營業(yè)收入還實現(xiàn)了一定的增長，特別是工業(yè)導(dǎo)爆索營業(yè)收入同比增長105.05%。
工程爆破業(yè)務(wù)實現(xiàn)雙增長
去年上半年公司因被取消安全生產(chǎn)許可證，未開展工程爆破業(yè)務(wù)。但是今年上半年工程爆破收入573.22 萬元，毛利率17.51%，實現(xiàn)了營業(yè)收入、毛利率的雙增長。
收購神斧民爆 成為湖南省炸藥龍頭
收購神斧民爆后，公司工業(yè)炸藥產(chǎn)能增至14.4 萬噸，全部集中在湖南省內(nèi)，成為湖南省當(dāng)之無愧的龍頭。神斧民爆具有生產(chǎn)、銷售、運輸、爆破全產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢。收購神斧民爆，有利于公司整合省內(nèi)的銷售渠道，此外，公司大股東與中鐵物資集團開展戰(zhàn)略合作，也有利于公司擴大爆破服務(wù)和礦山開采業(yè)務(wù)，延長產(chǎn)業(yè)鏈的同時也推動一體化服務(wù)的開展。
|
|
