>> 興業(yè)證券-齊心文具(002301)搶占市場份額,規(guī)模擴張加速-120827
| 上傳日期： |
2012/8/28 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
雒雅梅 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點
事件： 公司公布半年報：2012年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入6.5億元，同比增長46.2%；營業(yè)利潤4282萬，同比增長13.6%；歸屬于母公司所有者凈利潤3969萬，同比增長9.5%；EPS 0.21元，攤薄后EPS 0.104元。 點評：公司上半年收入、凈利潤增長符合我們預(yù)期。
營收大幅增長，高于行業(yè)增速：上半年公司營業(yè)收入同比增長46%，高于文化辦公用品行業(yè)約40%的增速水平，主要原因是公司為進(jìn)一步擴大國內(nèi)市場份額，加大了內(nèi)銷投入，使上半年實現(xiàn)高于行業(yè)的增長。 1） 內(nèi)銷傳統(tǒng)渠道同比增長27%，直銷渠道同比增長476%：公司目前的營銷渠道以一二線城市專銷（即加盟模式）為主，同時進(jìn)行三四線城市渠道的下沉擴張，而公司營銷渠道的長期戰(zhàn)略是發(fā)展直銷模式，這也與公司目前擴張規(guī)模，占領(lǐng)市場的舉措相一致。上半年公司加盟渠道實現(xiàn)同比27%的穩(wěn)定增長，直銷渠道市場培育步入加速期，同比大幅增長476%。 2） 桌面文具外協(xié)增長215%，為收入增長主因：分產(chǎn)品業(yè)務(wù)分析，上半年桌面文具產(chǎn)品收入3億元（主要系外協(xié)銷售），同比增長215%，在收入中占比擴大至46%；文件管理用品收入同比下降11%，辦公設(shè)備收入同比增長16%。文件管理用品收入增速下滑主要為產(chǎn)能受限所致，預(yù)計隨著公司募投項目產(chǎn)能釋放，文件管理用品業(yè)務(wù)及辦公設(shè)備業(yè)務(wù)也將在未來幾年獲得較高增長。
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