久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：
     合肥三洋（600983）發(fā)布了2012 年中報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入17.37 億元，同比下滑3.43%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.78 億元，同比下滑10.88%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤(rùn)1.60 億元，同比下滑9.09%，Q2 實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)0.68 億元，同比下滑19.07%；上半年公司實(shí)現(xiàn)EPS 0.300 元，其中Q2 實(shí)現(xiàn)0.128 元。
    點(diǎn)評(píng)：
     產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)成為增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?nbsp;上半年公司毛利率為 32.93%，同比上升2.15 %；其中Q2 毛利率為32.01%，同比上升5.53 %，環(huán)比則下滑1.52 %。公司銷售額增長(zhǎng)繼續(xù)快于銷售量增長(zhǎng)；公司變頻及大容量等中高端產(chǎn)品占比穩(wěn)步提升，上半年公司產(chǎn)品均價(jià)同比提升4.33%，公司均價(jià)提升幅度明顯好于同業(yè)。上半年行業(yè)上游成本紅利亦直接貢獻(xiàn)毛利率提升。
     渠道變遷適應(yīng)力強(qiáng) 公司網(wǎng)購(gòu)、電視購(gòu)物等電子商務(wù)銷售增長(zhǎng)明顯，同比增長(zhǎng)一倍以上，顯示新興渠道力量；通過(guò)市場(chǎng)推廣和廣告宣傳，帝度品牌產(chǎn)品和冰箱銷售在部分市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)突破，公司白色家電的產(chǎn)品線豐富，形成規(guī)模效應(yīng)，同時(shí)有效降低整體運(yùn)營(yíng)成本。
     期間費(fèi)用率明顯提升 上半年公司期間費(fèi)用率為 21.97%，同比上升3.16 %。銷售費(fèi)用同比增長(zhǎng)2.13% 主要是由于“帝度”新品牌啟用及冰箱項(xiàng)目推進(jìn)；管理費(fèi)用同比增長(zhǎng)1.09%，主要是由于研發(fā)費(fèi)用有所增長(zhǎng)。
     風(fēng)險(xiǎn)提示本幣升值;行業(yè)快速洗牌,高端市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)白熱化。
     盈利預(yù)測(cè) 預(yù)期2012、2013、2014 年每股收益0.76、0.82、0.96 元，鑒于公司高端化產(chǎn)品的提價(jià)能力及行業(yè)渠道變遷過(guò)程中較強(qiáng)的適應(yīng)能力，我們認(rèn)為按2012 年11 倍PE 較為合理，上調(diào)公司至“增持”評(píng)級(jí)。