>> 國(guó)金證券-峨眉山A(000888)門票提價(jià)塵埃落定,保障業(yè)績(jī)持續(xù)較快增長(zhǎng)-120902
| 上傳日期： |
2012/9/3 |
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買入 |
作者： |
蘇超，毛崢嶸 |
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事件
《成都商報(bào)》報(bào)道稱，8 月31 日峨眉山景區(qū)門票調(diào)價(jià)聽(tīng)證會(huì)在峨眉山市區(qū)舉行。此次聽(tīng)證會(huì)共有兩套方案。方案一：峨眉山景區(qū)門票價(jià)格由旺季150 元/人次(淡季90 元/人次)調(diào)為旺季187.5 元/人次(淡季112.5 元/人次)。方案二：由旺季150 元/人次(淡季90 元/人次)調(diào)為旺季185 元/人次(淡季110 元/人次)。兩方案均同時(shí)取消景區(qū)內(nèi)黃灣收費(fèi)站6 元/車次的景區(qū)公路收費(fèi)。21 名聽(tīng)證代表中，有6 人支持方案一，14 人支持方案二，僅有1 名聽(tīng)證代表建議暫緩漲價(jià)。（新聞鏈接：http://e.chengdu.cn/html/2012-09/02/content_345878.htm）盡管最終提價(jià)方案須按照相關(guān)政策規(guī)定和法定程序，經(jīng)四川省發(fā)改委審批后再向社會(huì)公布，但從聽(tīng)證會(huì)情況來(lái)看，基本確定將實(shí)施旺季185 元/人次(淡季110 元/人次)的提價(jià)方案。對(duì)此，我們認(rèn)為：評(píng)論
提價(jià)方案符合預(yù)期，開始實(shí)施時(shí)間或須至明年 3 月底：6 月初，樂(lè)山市物價(jià)局公布峨眉山門票提價(jià)聽(tīng)證方案之際，我們基于兩個(gè)提價(jià)方案的設(shè)置以及門票收取的便利性，判斷最終實(shí)施方案二將是大概率事件。從此次聽(tīng)證會(huì)與會(huì)代表支持各方案的人數(shù)來(lái)看，可以基本確定將實(shí)施旺季185 元/人次、淡季110 元/人次的方案二，符合我們此前的預(yù)期。但根據(jù)從7 月1 日開始實(shí)施的《四川省旅游條例》以及近期媒體報(bào)道的《旅游法》草案中關(guān)于景區(qū)門票提價(jià)方案提前公示時(shí)間的要求(6 個(gè)月)，考慮到方案須經(jīng)省發(fā)改委審批后再向社會(huì)公布，完成相關(guān)流程尚需一定的時(shí)間，我們保守估計(jì)新的門票價(jià)格須至明年3 月底方能開始實(shí)施，但鑒于1 季度峨眉山游客量占全年比重不足15%，因此，提價(jià)將對(duì)明年業(yè)績(jī)形成重大正面影響。
受經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行、多雨天氣以及去年高基數(shù)影響，判斷峨眉山 3 季度游客增速可能有所下滑：從近期跟蹤的全國(guó)旅游市場(chǎng)以及各主要景區(qū)的游客量數(shù)據(jù)來(lái)看，盡管暑期旺季，旅游出行日益呈現(xiàn)出剛性需求的特征，但持續(xù)快速增長(zhǎng)在出境游上表現(xiàn)得更為明顯，經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行對(duì)國(guó)內(nèi)旅游中長(zhǎng)距離以及一線景區(qū)游客量快速增長(zhǎng)的負(fù)面影響開始顯現(xiàn)；而且，7、8 月份全國(guó)各地屢有暴雨天氣，部分地區(qū)甚至形成了一定規(guī)模的地質(zhì)災(zāi)害；加上去年各中長(zhǎng)線景區(qū)游客基數(shù)及增速相對(duì)較高(2010 年世博會(huì)分流效應(yīng)后的恢復(fù)性增長(zhǎng)累計(jì))，3 季度，國(guó)內(nèi)部分成熟景區(qū)的游客增速或?qū)⒊霈F(xiàn)下滑。據(jù)此，我們認(rèn)為，峨眉山3 季度游客增速亦可能有所下降，由于3 季度為峨眉山一年中最旺的季節(jié)，對(duì)全年游客增速影響顯著，我們相應(yīng)下調(diào)了2012 年的游客增速假設(shè)至10%。
受益于門票提價(jià)、成綿樂(lè)鐵路通車、金頂二索道投入運(yùn)營(yíng)，明年公司業(yè)績(jī)將繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)：盡管基于當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，我們對(duì)游客增速的假設(shè)趨于謹(jǐn)慎，但受益于門票提價(jià)、成綿樂(lè)鐵路建成通車以及金頂二索道投入運(yùn)營(yíng)，我們預(yù)期2013 年公司業(yè)績(jī)將繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)。尤其是成綿樂(lè)城際鐵路預(yù)期在5、6 月份建成通車，將把峨眉山納入成都一小時(shí)城市休憩帶的范疇，有助于減少經(jīng)濟(jì)不景氣的負(fù)面影響，盡管我們下調(diào)明年游客增速假設(shè)至12%，但在變化方向上依然認(rèn)為城際鐵路的通車將有助于峨眉山游客增長(zhǎng)提速。此外，錯(cuò)峰建設(shè)的金頂二索道預(yù)期也在明年旺季到來(lái)前投入運(yùn)營(yíng)，屆時(shí)將極大改善旺季高峰時(shí)金頂索道等待時(shí)間過(guò)長(zhǎng)的問(wèn)題，進(jìn)一步提高金頂索道整體的搭乘率，這對(duì)于公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的提升影響正面。
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