>> 山西證券-峨眉山A(000888)門票提價(jià)聽證會(huì)已通過-120904
| 上傳日期： |
2012/9/6 |
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| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
加麗果 |
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事件概述
8月31日，四川峨眉山風(fēng)景區(qū)門票價(jià)格調(diào)整聽證會(huì)舉行。參與聽證的21人中僅一人表示不同意漲價(jià)。21名聽證代表中，其中6位聽證會(huì)參加人支持方案一，即由現(xiàn)行旺季150元/人次(淡季90元/人次)調(diào)為旺季187.5元/人次(淡季112.5元/人次)，同時(shí)取消景區(qū)內(nèi)黃灣收費(fèi)站6元/車次的景區(qū)公路收費(fèi)；14位聽證會(huì)參加人支持方案二，即由現(xiàn)行旺季150元/人次(淡季90元/人次)調(diào)為旺季185元/人次(淡季110元/人次)，同時(shí)取消景區(qū)內(nèi)黃灣收費(fèi)站6元/車次的景區(qū)公路收費(fèi)；1位聽證會(huì)參加人認(rèn)為景區(qū)門票調(diào)價(jià)應(yīng)該，但建議暫緩調(diào)整，希望將日期推后。聽證會(huì)結(jié)束后，樂山市發(fā)改委將按照《政府制定價(jià)格聽證辦法》的有關(guān)規(guī)定，適時(shí)將聽證報(bào)告等相關(guān)材料上報(bào)四川省發(fā)改委。四川省發(fā)改委將在充分考慮聽證會(huì)參加人意見的基礎(chǔ)上，按照相關(guān)政策規(guī)定和法定程序，對(duì)峨眉山風(fēng)景名勝區(qū)門票價(jià)格進(jìn)行審批后向社會(huì)公布實(shí)施。目前，峨眉山仍將執(zhí)行現(xiàn)行門票價(jià)格。
點(diǎn)評(píng)
提價(jià)窗口已到。2007年，國家發(fā)改委下發(fā)通知，規(guī)定旅游景區(qū)門票價(jià)格的調(diào)整頻次不低于3年。峨眉山景區(qū)2012年恰逢三年一度的"解禁年"：2008年4月10日，峨眉山景區(qū)門票從旺季的120元/人漲到150元/人，漲幅高達(dá)25%；淡季門票(每年12月15日至1月14日)從100元/人降到90元/人，目前景區(qū)仍執(zhí)行這一票價(jià)。聽證會(huì)上，公司稱目前峨眉山風(fēng)景名勝區(qū)門票價(jià)格旺季為150元/人次，淡季90元/人次，明顯低于國內(nèi)其他同類景區(qū)門票價(jià)格，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于景區(qū)運(yùn)營成本，無法彌補(bǔ)成本投入和可持續(xù)發(fā)展的需要。據(jù)統(tǒng)計(jì)，全國近半5A級(jí)景區(qū)門票已上百元，超過一成5A級(jí)景區(qū)在200元以上。近幾年來，為把景區(qū)建設(shè)好，峨眉山景區(qū)投入的資金很大，運(yùn)行壓力非常大。峨眉山景區(qū)門票價(jià)格在中國佛教四大名山中價(jià)格最低，在全國上市景區(qū)中也處于較低的水平。 提價(jià)理由充分。四川省發(fā)改委關(guān)于峨眉山景區(qū)門票定價(jià)成本監(jiān)審報(bào)告的數(shù)據(jù)顯示，2009年峨眉山標(biāo)準(zhǔn)游客人數(shù)154萬人次，門票總收入23131.62萬元，總支出27193.24萬元，單位成本176.58元/人/次，年虧損4061.62萬元。2010年峨眉山標(biāo)準(zhǔn)游客人數(shù)170萬人次，門票總收入25597.08萬元，總支出32392.65萬元，單位成本190.54元/人/次，年虧損6795.57萬元。公司要求提價(jià)理由比較充分。
游已經(jīng)從最初單一的觀光旅游向休閑度假旅游發(fā)展，游客最看重的是景區(qū)的環(huán)境、服務(wù)、安全、配套設(shè)施等，價(jià)格反而是次要因素。適當(dāng)合理的調(diào)價(jià)可以理解，如果能用優(yōu)價(jià)換來更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，這也符合每個(gè)游客的需要。同時(shí)，希望調(diào)價(jià)后，景區(qū)能開發(fā)多元化的旅游產(chǎn)品和項(xiàng)目，加強(qiáng)景區(qū)外延發(fā)展，形成大峨眉山的概念。并加強(qiáng)景區(qū)的管理和保護(hù)，促進(jìn)景區(qū)的可持續(xù)發(fā)展，對(duì)住在景區(qū)以外、深度游的游客，能提供更多的方便和幫助。 提價(jià)對(duì)公司業(yè)績(jī)影響預(yù)測(cè)：如果沒有意外的話，提價(jià)效應(yīng)我們認(rèn)為主要應(yīng)該體現(xiàn)在2013年，按照公司2012年上半年累計(jì)接待購票進(jìn)山游客114萬人次基礎(chǔ)上計(jì)算，如果以25元有效提價(jià)計(jì)算，可以增厚2013年門票收入5700萬元，給股份公司增厚貢獻(xiàn)凈利潤在2800萬元左右。按照總股本2.35億計(jì)算，增厚2013年每股收益在0.11元左右。 盈利預(yù)測(cè)估值和評(píng)級(jí)：公司未來要發(fā)債，我們認(rèn)為如果公司發(fā)債3.6億成功，按照5年期湘鄂情公司發(fā)債的利率6.78%計(jì)算，每年應(yīng)付利息為2440.80萬。我們?cè)谒拇ㄊ∪嗣裾?wù)服務(wù)中心招投標(biāo)網(wǎng)中看到紅珠山賓館7號(hào)樓改建工程中標(biāo)候選人公示（6月8日公布），所以我們認(rèn)為2.4億可以資本化，我們每年有1.2億計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用，大概每年新增財(cái)務(wù)費(fèi)用在814萬。減少每股收益在0.03元。
如果2012年8月份成功融資，2012年增加財(cái)務(wù)費(fèi)用340萬左右，按照目前總股本計(jì)算，可以減少每股收益在0.01元左右。發(fā)債公司2012年利潤影響很小，但對(duì)2013年利潤有一定影響，2013年在門票提價(jià)的積極影響下也基本可以忽略，我們繼續(xù)保持2012年凈利潤預(yù)測(cè)在0.72元，如果提價(jià)2013年成功，2013年每股收益將達(dá)到0.81元，2014年每股收益在0.86元，公司目前股價(jià)在22.08元左右，對(duì)應(yīng)2012年P(guān)E為31，2013年P(guān)E為26，2014年P(guān)E為26，我們看好公司未來高鐵開通后的長(zhǎng)期發(fā)展，3月7日給公司"買入"評(píng)級(jí)時(shí)對(duì)應(yīng)股價(jià)在19.02元，7月9日，發(fā)債公告后，給公司評(píng)級(jí)為"增持"評(píng)級(jí)，半年報(bào)點(diǎn)評(píng)時(shí)，繼續(xù)給公司"增持"評(píng)級(jí)。我們認(rèn)為在目前22.09元股價(jià)基礎(chǔ)上，公司股價(jià)上漲空間在10%-15%之間，故繼續(xù)維持我們?cè)?月24日給予的"增持"評(píng)級(jí)。我們保持我們之前的觀點(diǎn)，認(rèn)為公司不僅資源優(yōu)勢(shì)突出，更重要的是公司的交通便利性比較優(yōu)越，而且未來交通便利性更為便捷。公司作為唯一的上市佛教上市圣地，不僅擁有秀美的自然風(fēng)景，更是四大佛教名山之一，資源優(yōu)勢(shì)非常明顯。公司的交通便利性目前比較方便，隨著2012年成綿樂城際高鐵的逐步開通，公司的交通便利性將更加改善。同時(shí)，公司具有休閑度假目的地的素質(zhì)，同時(shí)正逐
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