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    峨眉山(000888.CH/人民幣21.10 元,買入)發(fā)布公告，擬在峨眉山市、洪雅縣分別設(shè)立全資子公司，子公司暫定名分別為：峨眉雪芽茶業(yè)有限公司、洪雅峨眉雪芽茶業(yè)有限公司，注冊資本分別為人民幣5,000 萬元、1,000 萬元。
    設(shè)立子公司的目的是為了抓住四川省委省政府做大做強(qiáng)川茶產(chǎn)業(yè)和樂山市打造“峨眉山茶”品牌、推進(jìn)茶葉產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重大機(jī)遇，加快“峨眉雪芽”的品牌提升、多元開發(fā)和規(guī)模擴(kuò)張。
    根據(jù)分析，公司目前的茶葉生產(chǎn)是“公司+基地+農(nóng)戶”模式，主要以景區(qū)內(nèi)的8 個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)為項(xiàng)目區(qū)，成立合作社共同種植茶葉。公司會集中進(jìn)行茶葉采購和生產(chǎn)，保證茶葉品質(zhì)。同時(shí)，公司也在加速拓展?fàn)I銷渠道，其營銷網(wǎng)絡(luò)遍及四川省、重慶市、陜西省、山西省、河南省、山東省、河北省、北京市、上海市、杭州市、廣東省、深圳市等十多個(gè)省份及直轄市。2012 年7 月，公司又在京東商城開設(shè)峨眉雪芽茶葉旗艦店，進(jìn)一步拓展網(wǎng)絡(luò)銷售渠道。
    我們認(rèn)為，國內(nèi)茶葉市場競爭激烈，而公司介入茶葉產(chǎn)業(yè)較晚，同類型綠茶品牌“竹葉青”等先發(fā)優(yōu)勢明顯，峨眉雪芽銷售收入以及盈利增長并不顯著。同時(shí)，國內(nèi)消費(fèi)者對于茶葉品質(zhì)和品牌的要求越來越高。據(jù)統(tǒng)計(jì)，品牌茶的銷售中，超過60%的銷售量通過專賣店實(shí)現(xiàn)。未來茶葉市場的競爭實(shí)質(zhì)是品牌與渠道的競爭。我們認(rèn)為通過設(shè)立茶葉子公司，有利于公司后續(xù)對于茶葉產(chǎn)業(yè)鏈的進(jìn)一步整合，在市場拓展、品牌推廣、渠道拓展等方面邁出實(shí)質(zhì)性的步伐。
    公司門票提價(jià)聽證會順利實(shí)施，門票提價(jià)預(yù)期兌現(xiàn)。同時(shí)，成綿樂城際高鐵預(yù)計(jì)將于2013 年上半年通車，交通通達(dá)性的改善將進(jìn)一步助力客流增長。我們看好公司作為國內(nèi)一線頂尖景區(qū)出色的客源市場基本面。另外，公司堅(jiān)持景區(qū)深度開發(fā)、對紅珠山賓館進(jìn)一步改造、加強(qiáng)茶葉市場拓展，整個(gè)旅游產(chǎn)業(yè)鏈打造初具雛形，未來增長潛力較大。我們維持公司2012-13 年每股收益分別為0.76 元和1.10 元（假設(shè)旺季門票提價(jià)至185 元，淡季提價(jià)至110 元，且于2013 年3 月開始實(shí)行新票價(jià)）的盈利預(yù)測，維持買入評級。