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本報(bào)告導(dǎo)讀：
    公司屬于典型的低估值資源股，西北礦業(yè)股權(quán)的收購，體現(xiàn)了公司繼續(xù)拓展“地產(chǎn)+礦產(chǎn)+金融”模式，具有長期前景及中短期動(dòng)力，增持，目標(biāo)價(jià)5.5 元。
    投資要點(diǎn)：
    [?T abl作e_為Su地mm產(chǎn)a+ryX] 的典型代表公司，新湖在通過持續(xù)獲取大量一級開發(fā)，使其地產(chǎn)資源屬性不斷強(qiáng)化的同時(shí)，其礦產(chǎn)資源屬性也明顯加強(qiáng)。
    收購西北礦業(yè)34.4%股權(quán)，礦產(chǎn)資源屬性持續(xù)加強(qiáng)。繼6 月13 日公司公告以6.4 億元價(jià)格協(xié)議收購貴州省納雍縣沙子嶺煤礦探礦權(quán)和舊院煤礦探礦權(quán)后，公司9 月5 日再公告擬以總價(jià)款不超過7.5 億元的價(jià)格收購萬澤礦業(yè)持有的西北礦業(yè)34.4%的全部股權(quán)。
    西北礦業(yè)旗下資源豐富, 多為具有較高資源價(jià)值的金、鎢等礦，預(yù)計(jì)資源的品位高、儲量大、增值潛力大。(1)擁有或持有合作權(quán)益的探礦權(quán)43 個(gè)，其中金礦36 個(gè)，鐵礦3 個(gè)，銅礦2 個(gè)，鎢（金）礦1個(gè)。(2)金礦采礦權(quán)1 個(gè)。
    西北礦業(yè)旗下資源控制力較強(qiáng)。44 個(gè)礦權(quán)中，20 個(gè)已轉(zhuǎn)入西北礦業(yè)子公司名下的，另24 個(gè)為西北礦業(yè)控股子公司通過與礦業(yè)權(quán)人合作勘查擁有超過50%的權(quán)益。
    一級開發(fā)體量巨大，預(yù)計(jì)啟東加速明確。預(yù)計(jì)啟東和溫州的一級開發(fā)都可能加速，預(yù)計(jì)啟東10 月左右將有500 畝進(jìn)入二級招拍掛。
    下半年可售充足，全年70 億銷售目標(biāo)。6 月底可售貨值100 億，下半年調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，推出符合剛需產(chǎn)品，預(yù)計(jì)新增可售貨值50 億。
    公司作為強(qiáng)資源股，公司價(jià)值獲得管理團(tuán)隊(duì)高度認(rèn)同。公司為“地產(chǎn)+礦產(chǎn)+金融”綜合模式的拓展實(shí)踐者，管理團(tuán)隊(duì)溢價(jià)行權(quán)，高度認(rèn)同公司價(jià)值。預(yù)計(jì)12、13 年EPS 分別為0.33、0.40 元。公司RNAV9.68 元，折價(jià)68%。維持增持及目標(biāo)價(jià)5.50 元。