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煙臺(tái)萬(wàn)華占據(jù)國(guó)內(nèi)50%以上的市場(chǎng)份額，定價(jià)能力提升
    目前，在寧波萬(wàn)華完成技改后，煙臺(tái)萬(wàn)華MDI產(chǎn)能已升至110萬(wàn)噸/年，我預(yù)計(jì)公司將占據(jù)國(guó)內(nèi)50%以上的市場(chǎng)份額，較2001年20%的份額有了顯著的提升，公司行業(yè)定價(jià)能力提升，2013年公司產(chǎn)能將升至140萬(wàn)噸/年。未來(lái)公司還將實(shí)施煙臺(tái)八角基地項(xiàng)目，建設(shè)60萬(wàn)噸/年產(chǎn)能MDI 裝置，置換老廠的20萬(wàn)噸/年裝置，2014年底公司將具備180萬(wàn)噸/年的MDI產(chǎn)能。另外，公司未來(lái)的看點(diǎn)還有30萬(wàn)噸/年TDI項(xiàng)目、環(huán)氧丙烷及丙烯酸酯一體化項(xiàng)目。
    煙臺(tái)萬(wàn)華將充分受益于MDI價(jià)格的超預(yù)期上漲，我們預(yù)計(jì)公司2012-2014年EPS將分別為1.12元、1.36元、1.67元,給予公司"買入"投資評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)18元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示 下游需求持續(xù)下行風(fēng)險(xiǎn)；2）原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。