>> 湘財證券-蘭花科創(chuàng)(600123)季報點評：亞美大寧煤礦增厚公司業(yè)績-121017
| 上傳日期： |
2012/10/22 |
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買入 |
作者： |
許雯 |
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第三季度收入和凈利潤略有下滑
公司第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入18.87億元，同比下降9.6%；前3季度實現(xiàn)營業(yè)收入58.44億元，同比下降1.03%。公司第三季度實現(xiàn)歸母凈利潤4.08億元，同比下降5.8%；前3季度實現(xiàn)歸母凈利潤15.04億元，同比增長27.3%。第三季度實現(xiàn)基本每股收益0.3574元，前3季度實現(xiàn)基本每股收益1.3166元。
對業(yè)績變化的原因分析
公司第三季度業(yè)績略有下滑的原因是多方面的。一是公司收入下降幅度大于成本下降幅度，第三季度成本同比下降幅度僅為2.45%，兩者不同步將導(dǎo)致利潤出現(xiàn)減少。二是職工的收入同比增長12.6%，噸煤成本將上升。三是期末短期借款比期初增加8.23億元，導(dǎo)致利息支出增加2379.7萬元。第四，盡管公司并未披露煤炭的銷量數(shù)據(jù)，但是根據(jù)亞美大寧煤礦是11年9月份恢復(fù)生產(chǎn)的，我們可以推測到亞美大寧煤礦今年第三季度的煤炭產(chǎn)量應(yīng)該同比增長60-70萬噸，權(quán)益產(chǎn)量就是22-25萬噸，產(chǎn)量的增加對沖了煤炭價格下降的部分風(fēng)險。
前3季度凈利潤的增長，主要是來自于亞美大寧煤礦的正常生產(chǎn)。我們的估計，今年前3季度的煤炭產(chǎn)量同比應(yīng)該增加280萬噸左右，權(quán)益產(chǎn)量就是100萬噸左右，增厚公司EPS在0.35元。
公司的增長潛力依舊
隨著2011年9月亞美大寧開始復(fù)產(chǎn)，公司在產(chǎn)礦的煤炭產(chǎn)量將穩(wěn)步提升，2012年煤礦產(chǎn)量有望達到742萬噸。2011年公司重點投資建設(shè)的新建和收購整合7個煤礦項目，新建玉溪煤礦完成采礦權(quán)審批，收購和資源整合礦井機械化改造全部開工。2012-2014年公司的新建礦、整合礦將逐步投入使用，公司未來產(chǎn)能增長可期。
公司的資源優(yōu)勢比較明顯
公司的資源優(yōu)勢突出，是全國化肥原料基地大型企業(yè)之一。公司的無煙煤儲量大、煤質(zhì)好，煤層厚、易開采、成本低，具有發(fā)熱量高、機械強度高、含炭量高、低灰、低硫、可磨指數(shù)適中的顯著特點。擁有煤炭井田面積160.76平方公里，保有儲量15.72億噸，其中無煙煤12.6億噸、動力煤2.49億噸、焦煤0.64億噸。
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