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>> 海通證券-國(guó)電南自(600268)季報(bào)點(diǎn)評(píng):三季度虧損源于計(jì)提大量壞賬損失-121023
上傳日期:   2012/10/23 大?。?/td>   399KB
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評(píng)級(jí):   增持 作者:   牛品,房青
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 事件: 
    2012年前三季度營(yíng)收增長(zhǎng)38.72%,凈利潤(rùn)同比下降92.57%。2012年1-9月,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入24.39億元,同比增長(zhǎng)38.72%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)833.58萬(wàn)元,同比下降92.57%;每股收益0.0131元。低于市場(chǎng)預(yù)期。本期無(wú)分紅方案。
    其中,2012年7-9月,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入8.65億元,同比增長(zhǎng)19.87%,環(huán)比下降16.33%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)-2276.79萬(wàn)元,同比下降188.54%,環(huán)比下降134.67%;每股收益為-0.0358元。
    點(diǎn)評(píng): 
    前三季度:營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng),凈利潤(rùn)大幅下滑。2012年1-9月,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入24.39億元,同比增長(zhǎng)38.72%;綜合毛利率為29.48%,同比下降0.41個(gè)百分點(diǎn);實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)833.58萬(wàn)元,同比下降92.57%。營(yíng)業(yè)收入同比大幅增長(zhǎng)的主要原因是公司訂單增長(zhǎng)所致。歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)大幅下滑的主要原因有三:1)本期計(jì)提2000多萬(wàn)壞賬損失導(dǎo)致管理費(fèi)用激增;2)子公司盈利較好、母公司虧損嚴(yán)重,實(shí)行子公司制后實(shí)際所得稅總額提高;3)ABB等少數(shù)股東損益扣除較多。
    前三季度:期間費(fèi)用率同比略降。2012年1-9月,公司期間費(fèi)用合計(jì)為7.22億元,同比增長(zhǎng)35.12%;期間費(fèi)用率為29.58%,同比減少0.79個(gè)百分點(diǎn)。其中,銷售費(fèi)用3.09億元,同比增加34.13%,銷售費(fèi)用增長(zhǎng)較快原因?yàn)楸酒谟嗀涊^上年同期大幅增長(zhǎng);銷售費(fèi)率達(dá)12.68%,同比降低0.43個(gè)百分點(diǎn)。管理費(fèi)用2.78億元,同比增加43.13%,管理費(fèi)用上漲較快主要原因是研發(fā)投入及生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大、第三季度壞賬損失計(jì)提;管理費(fèi)率達(dá)11.38%,同比增加0.35個(gè)百分點(diǎn)。財(cái)務(wù)費(fèi)用1.35億元,同比增加23.02%。
    第三季度:營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)定增長(zhǎng),毛利率有所回升。2012年7-9月,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入8.65億元,同比增長(zhǎng)19.87%,環(huán)比下降16.33%;綜合毛利率為32.87%,同比提高2.07個(gè)百分點(diǎn),環(huán)比增加3.63個(gè)百分點(diǎn);實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)-2276.79萬(wàn)元,同比下降188.54%,環(huán)比下降134.67%。
    第三季度:期間費(fèi)用率環(huán)比、同比提升均較快。2012年7-9月,公司期間費(fèi)用合計(jì)為2.62億元,同比增長(zhǎng)39.69%,環(huán)比增加17.96%;期間費(fèi)用率為30.32%,同比增加4.30個(gè)百分點(diǎn),環(huán)比增加8.81個(gè)百分點(diǎn)。其中,銷售費(fèi)用1.15億元,同比增加34.41%,環(huán)比增加31.24%。管理費(fèi)用1.00億元,同比增加64.53%,環(huán)比增加17.80%,管理費(fèi)用大幅增長(zhǎng)主要原因是本期計(jì)提2000多萬(wàn)壞賬損失。財(cái)務(wù)費(fèi)用4602.31萬(wàn)元,同比增加13.35%,環(huán)比減少5.69%。
    
 
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