久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

報(bào)告摘要：
    業(yè)績(jī)維持平穩(wěn)增長(zhǎng)：2012年前三季度，公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)收入10.88億，同比下降3.67%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)1.22億元，同比上升23.37%；實(shí)現(xiàn)每股收益0.37元，業(yè)績(jī)維持平穩(wěn)增長(zhǎng)。
    銷(xiāo)售勢(shì)頭正在逐季轉(zhuǎn)好：年初受到宏觀經(jīng)濟(jì)壓力、消費(fèi)增速下降和食品安全事件等多方面影響，公司收入增長(zhǎng)放緩。然而，目前公司的銷(xiāo)售增長(zhǎng)勢(shì)頭正在逐季轉(zhuǎn)好，單三季度收入與上年同期基本持平，我們預(yù)計(jì)四季度將延續(xù)向好趨勢(shì)，全年有望回復(fù)正增長(zhǎng)。
    原料低位帶來(lái)較為可觀的盈利空間：原材料價(jià)格維持低位，利潤(rùn)率水平的抬升，是公司今年業(yè)績(jī)維持平穩(wěn)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。公司今年前三季度毛利率為22.11%，較去年同期提高2.8個(gè)百分點(diǎn)；凈利率為11.13%，較去年同期提高2.4個(gè)百分點(diǎn)。薄膜粒子占公司總成本比重60%以上，去年四季度以來(lái)PE、PP價(jià)格下行，公司盈利水平出現(xiàn)明顯改善。我們預(yù)計(jì)在國(guó)際原油價(jià)格面臨回調(diào)的壓力下，主要原材料價(jià)格維持較低水平，將為公司保留較為可觀的盈利空間。
    股權(quán)激勵(lì)推出：繼2007-2012年首期限制性股票和首期股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃行權(quán)完畢以后，公司日前啟動(dòng)2013-2016年股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。本次股權(quán)激勵(lì)的行權(quán)價(jià)格為9.33元，激勵(lì)對(duì)象為公司主要管理層和核心技術(shù)、業(yè)務(wù)人員，行權(quán)條件對(duì)ROE和凈利潤(rùn)的考核要求，體現(xiàn)了公司的成長(zhǎng)信心。
    盈利預(yù)測(cè)和投資建議：我們預(yù)測(cè)公司2012-2014年EPS分別為0.55元，0.68元和0.84元，三年復(fù)合增速23.13%，首次給予“增持-A”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)11.00元，對(duì)應(yīng)2012年20倍、2013年16倍估值。