久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

報(bào)告摘要：
    1-3季度收入、利潤(rùn)轉(zhuǎn)正增長(zhǎng)，單季明顯改善；
    公司1-9月份實(shí)現(xiàn)收入7.54億元，同比增長(zhǎng)0.32%，凈利潤(rùn)6896萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)0.77%；三季度單季實(shí)現(xiàn)收入2.73億元，同比增長(zhǎng)12.18%，凈利潤(rùn)2635萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)24.68%；
    三季度收入環(huán)比、同比開(kāi)始改善，主要?dú)w因于設(shè)備廠商對(duì)于聯(lián)通3G、移動(dòng)TD6期、4G等配套的拉動(dòng)；
    我們估計(jì)，今年公司增長(zhǎng)較快的業(yè)務(wù)是網(wǎng)絡(luò)測(cè)試產(chǎn)品和網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化產(chǎn)品，而傳統(tǒng)的覆蓋業(yè)務(wù)增速全年有望保持在10%左右；
    公司財(cái)務(wù)健康度較好，但為了迎接明后年的大發(fā)展，企業(yè)債仍需提上日程總體來(lái)看，今年公司的應(yīng)收賬款有所增加，三季度應(yīng)收賬款期末余額較期初增加37.80%；由于今年中國(guó)移動(dòng)的盈利能力開(kāi)始下滑，未來(lái)賬期可能延長(zhǎng)，加之迎接4G周期有可能存在的庫(kù)存增加，集成墊資的市場(chǎng)需求，公司預(yù)計(jì)將在1-2個(gè)季度將企業(yè)債提上日程。
    四季度看無(wú)線設(shè)備配套，明年二季度后看工程實(shí)施
    從收入結(jié)構(gòu)上來(lái)看，公司大約50%的收入為覆蓋設(shè)備及配套設(shè)備，客戶是運(yùn)營(yíng)商以及設(shè)備商，50%在集成服務(wù)、工程服務(wù)以及軟件上，從周期角度出發(fā)，設(shè)備與運(yùn)營(yíng)商投資基本同步，而集成服務(wù)、工程服務(wù)大約晚于設(shè)備3-6個(gè)月，因此我們預(yù)計(jì)公司四季度無(wú)線設(shè)備配套收入將會(huì)出現(xiàn)較快增長(zhǎng)，而對(duì)應(yīng)的集成服務(wù)部分收入、業(yè)績(jī)同比較快增長(zhǎng)應(yīng)該出現(xiàn)在明年二季度或下半年。綜上，若移動(dòng)無(wú)線投資明年有較大幅度的改觀，明年公司將會(huì)出現(xiàn)營(yíng)收、利潤(rùn)逐季向好的特征。
    投資建議
    我們預(yù)計(jì)公司12、13年的收入增速為11.2%、20.7%，利潤(rùn)增速為15.1%、26.7%，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.36元、0.46元，維持增持-A的投資評(píng)級(jí)和9元目標(biāo)價(jià)。