>> 長城證券-鋼研高納(300034)三季報點評：業(yè)績符合預(yù)期,銷售規(guī)模不斷擴大-121025
| 上傳日期： |
2012/10/25 |
大?。?/td>
| 947KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
推薦 |
作者： |
耿諾 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
投資建議：
預(yù)計公司2012-2014 年EPS 分別為0.38 元、0.51 元、0.71 元，對應(yīng)PE 分別為39X、29X 和21X。公司作為國內(nèi)高溫合金材料龍頭，技術(shù)優(yōu)勢明顯，銷售規(guī)模不斷擴大，維持“推薦”評級。
要點：
業(yè)績基本符合我們預(yù)期。公司發(fā)布2012年三季報，前三季度實現(xiàn)營收3.4億元，同比增長43.7%；實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤0.52億元，同比增長24.71%，實現(xiàn)每股收益0.25元。三季度單季度凈利潤同比增長27.78%，基本符合我們預(yù)期。
銷售規(guī)模擴大，毛利率基本穩(wěn)定。前三季度公司新簽銷售合同5.08億元，基本追平去年全年的新簽合同總額；其中變形高溫合金新簽合同額1.7億元，在去年大幅增長70%的基礎(chǔ)上，又實現(xiàn)了同比17%的增長。前三季度綜合毛利率為25.41%，較上半年下滑0.87個百分點。
期間費用與資產(chǎn)減值損失大幅增加。期間費用率較去年同期增加1.6個百分點。其中管理費用增加35.12%，主要因研發(fā)費投入增長及管理人員增加導(dǎo)致的薪資費用增長所致。發(fā)生資產(chǎn)減值損失309萬元，同比增加102.48%，主要因期末應(yīng)收賬款比期初大幅增加所致。
存貨和應(yīng)收賬款增加。應(yīng)收賬款增加84.70%，主要因銷售規(guī)模擴大，且大客戶壓款所致；存貨增加71.93%，主要因銷售規(guī)模擴大導(dǎo)致的材料儲備及在產(chǎn)品增加所致。
償債能力仍然較好。資產(chǎn)負(fù)債率由期初的6.25%上升至10.05%，主要是應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)交稅費和專項應(yīng)付款等項目的增加。流動比率和速動比率繼續(xù)下滑至9.11和12.18。
主要募投項目有望年底投產(chǎn)?！白冃胃邷亟饘俨牧稀奔啊扳佷X金屬材料”將于今年年底投產(chǎn)，超募項目將于明年年底投產(chǎn)，各項目完全投產(chǎn)后將解決公司產(chǎn)能瓶頸和實現(xiàn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，業(yè)績有望實現(xiàn)翻倍增長。
|
|
