>> 國盛證券-鋼研高納(300034)業(yè)績預告點評：前三季度凈利潤同比預增23.55%至25.93%,基本符合預期-121009
| 上傳日期： |
2012/10/16 |
大?。?/td>
| 386KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
丁婷婷 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件內(nèi)容：
公司發(fā)布2012 年前3 季度業(yè)績預告，預計2012 年1-9
月公司實現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤為5200 萬元-5300
萬元，同比預增23.55%-25.93%，每股收益約為0.245 元
-0.250 元，業(yè)績基本符合預期。據(jù)此我們換算公司三季度實現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤約為1631 萬元-1731 萬元，EPS 約為0.077 元-0.082 元，同比預增23.29%-30.85%，環(huán)比預增1.31%-7.52%。
事件分析：
業(yè)績同比實現(xiàn)增長源于銷售規(guī)模擴大公司為生產(chǎn)航空航天、發(fā)電領(lǐng)域使用的高端和新型高溫合金的領(lǐng)軍企業(yè)，技術(shù)優(yōu)勢顯著，主營產(chǎn)品為鑄造高溫合金、變形高溫合金和新型高溫合金。截至2012 年中期，公司鑄造、變形及新型高溫合金的收入占比分別為42.15%、
44.69%、13.14%。目前公司下游客戶多數(shù)仍為軍工類企業(yè)，在軍工領(lǐng)域里，公司產(chǎn)品盈利能力較為穩(wěn)定，業(yè)績增長主要源于量上的突破。
報告期內(nèi)，公司積極開展新產(chǎn)品研制工作，其中部分產(chǎn)品形成批產(chǎn)。此外，公司設(shè)立輕質(zhì)合金事業(yè)部，拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，并組建真空連鑄技術(shù)制品事業(yè)部，負責民用高溫合金市場。可見，公司銷售規(guī)模的擴大是前三季度業(yè)績同比實現(xiàn)增長的主因。
公司投資亮點
1、各項目建設(shè)穩(wěn)步推進，2013 年開始逐漸進入產(chǎn)能釋放期截至2012 年中期，公司“航空航天用粉末及變形金屬材料及制品項目”進展順利，變形高溫金屬材料制品生產(chǎn)線已進入主設(shè)備調(diào)試階段，粉末高溫合金制品生產(chǎn)線已經(jīng)進入主設(shè)備安裝階段，預計2013 年投產(chǎn)；“航空航天用鈦鋁金屬材料制品項目”主體設(shè)備已經(jīng)安裝，正在進行調(diào)試，2013 年可進入產(chǎn)能釋放期；“新型高溫固體自潤滑復合材料及制品項目”穩(wěn)步推進，預計將于2014 年初投產(chǎn)；“鑄造高溫合金高品質(zhì)精鑄件項目”已經(jīng)開始定制關(guān)鍵大型設(shè)備，“真空水平連鑄高溫合金母合金項目”也在按計劃建設(shè)，兩個超募資金項目預計將于2014 年初開始投產(chǎn)。公司各項目將于2013 年開始逐漸進入產(chǎn)能釋放期，屆時公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化，民用領(lǐng)域市場規(guī)模有所擴大，公司業(yè)績實現(xiàn)可持續(xù)增長將得以保障。
2、閥門項目最早于2012 年下半年投產(chǎn)
為契合國內(nèi)重大裝備國產(chǎn)化戰(zhàn)略發(fā)展機遇，依托公司在高溫合金領(lǐng)域技術(shù)優(yōu)勢，實現(xiàn)擴大民用領(lǐng)域市場戰(zhàn)略目標，公司通過在天津投資設(shè)立控股子公司（公司持股38%，為最大股東）建設(shè)一條閥門毛坯鑄造生產(chǎn)線和一條特種閥門閥體加工組裝及檢測生產(chǎn)線，形成一個完整的生產(chǎn)鏈，達產(chǎn)后可年產(chǎn)球閥2500 套，調(diào)節(jié)閥900 套，陶瓷及陶瓷密封專用閥600 套，閥內(nèi)件3000套，閥門毛坯2300 套，預計達產(chǎn)后可實現(xiàn)銷售收入3.32 億元，凈利潤5332萬元，按最新股本計算可為EPS 增厚近0.10 元（權(quán)益量）。目前該生產(chǎn)線正在建設(shè)之中，主要設(shè)備購置和廠房基礎(chǔ)改造建設(shè)正在進行，閥門產(chǎn)品有望在
2012 年下半年或2013 年為公司帶來一定的增量。3、參股投資公司，將產(chǎn)業(yè)與資本結(jié)合，培育新利潤增長點中國鋼研科技集團發(fā)起設(shè)立鋼研集團投資有限公司，其中公司以自有資
金出資，持有10%股份。鋼研集團投資公司將依托鋼研集團產(chǎn)業(yè)和技術(shù)基礎(chǔ)，將環(huán)保與資源綜合利用產(chǎn)業(yè)、金屬新材料產(chǎn)業(yè)的企業(yè)收購兼并、投資管理、投融資服務(wù)和資產(chǎn)管理等定位為核心業(yè)務(wù)。計劃五年內(nèi)包括投資基金在內(nèi)的資金管理規(guī)模達到30-50 億元，平均年投資收益率不低于12%；十年內(nèi)包括投資基金在內(nèi)的資金管理規(guī)模達到60-80 億元，平均年投資收益率不低于15%。
公司通過參股投資公司實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)與資本的有機結(jié)合，形成與現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)具有較強協(xié)同效應(yīng)和核心競爭力的產(chǎn)業(yè)鏈或產(chǎn)業(yè)集群，培育新的利潤增長點。
施行股權(quán)激勵，助推業(yè)績實現(xiàn)穩(wěn)步增長
公司近期拋出股權(quán)激勵草案，計劃授予激勵對象股票期權(quán)總額度不超過公司總股本的10%，首期授予不超過公司總股本的2.30%，即487.87 萬份股票期權(quán)。股票期權(quán)激勵計劃有效期為十年，原則上每次授予間隔時間約為三年，授予股票期權(quán)的行權(quán)價格為14.80 元。公司屬于研發(fā)型高新技術(shù)企業(yè)，核心人員的穩(wěn)定性是公司實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵因素。我們認為股權(quán)激勵計劃的推行在一定程度上保障了公司技術(shù)人員的穩(wěn)定性，可進一步鞏固公司高溫合金領(lǐng)域的龍頭地位，確保業(yè)績實現(xiàn)穩(wěn)步增長。維持公司“增持”評級
|
|
